Kafe-sviaz.ru

Финансовый журнал
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Привлечение и использование капитала это

Методы и источники привлечения капитала

Предприятия периодически испытывают потребность в дополнительных финансовых средствах. Это может быть вызвано расширением производственной и торговой деятельности, реализацией долгосрочных и краткосрочных проектов, приобретением других компаний или активов. Существует множество источников финансирования компаний. Для каждой из них очень важно выбрать оптимальное соотношение различных источников финансирования, исходя из сложившейся экономической ситуации, принадлежности к определенному виду предпринимательской деятельности, стадии жизненного цикла компании.

При выборе источников финансирования компании необходимо:

1. Определить потребности в долгосрочном и краткосрочном капитале;

2. Проанализировать возможные изменения в составе активов и капитала с целью определения их оптимальной структуры по объему и видам;

3. Использовать максимально прибыльно собственные и заемные средства;

4. Снизить расходы по финансированию хозяйственной деятельности.

Наличие финансового и инвестиционного планов (бюджетов) позволяет определить объем денежных ресурсов организации с учетом:

ü Компетенции ее руководства;

ü Налогового законодательства и его влияния на доходы компании;

ü Финансовой и денежно – кредитной политики государства;

ü Соотношение собственных и заемных средств в пассиве баланса (структуры капитала);

ü Затрат на финансирование текущей (операционной) и инвестиционной деятельности при различных вариантах их окупаемости.

Источники финансирования российских компаний делятся на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал с финансового рынка) (рис.12.4).

Внутреннее финансирование – использование собственных средств, прежде всего чистой прибыли и амортизационных отчислений. Кроме того к внутренним источникам относят:

ü Межфирменные займы – это займы дочерней фирмы у материнской компании или, наоборот, материнской у дочерней;

ü Нейтрализация долга – если нет возможности списать долг с баланса до официального погашения, то его можно нейтрализовать, купив нужное число без рисковых государственных облигаций и делопировав их в кредитной организации.

В случае активного самофинансирования бухгалтерской прибыли должно быть достаточно для уплаты налогов в бюджетный фонд, дивидендов по акциям, расширения основных фондов и нематериальных активов, пополнения оборотных средств, образования резервного капитала.

При неактивном скрытом финансировании возникают дополнительные источники вследствие заниженной оценки имущества (активов), пониженных отчислений в резервные фонды, что не отражено в балансе компании.

Рисунок 12.4 Источники финансирования российских компаний

Источники скрытого финансирования следующие:

ü чистый оборотный капитал (разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами);

ü резервы под обесценение вложений в ценные бумаги;

ü резервы по сомнительным долгам;

ü доходы будущих периодов;

ü просроченная задолженность поставщикам, подрядчикам и иным кредиторам;

ü задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

ü резервы предстоящих расходов;

ü средства, образованные в результате уклонения от уплаты налогов, сокрытия прибыли или неучета прибыли филиалами компании и др.

Наиболее стабильным источником покрытия оборотных активов является чистый оборотный капитал, обеспечивающий финансовую устойчивость организации. Нижняя граница — 10 % от общей величины оборотных активов. Чем выше этот показатель, тем устойчивее финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении самостоятельной финансовой политики.

Наличие остальных источников скрытого самофинансирования обусловлено действующим в России порядком ведения бухгалтерского учета, нарушение расчетного и налогового законодательства.

Самофинансирование имеет ряд преимуществ:

1. за счет дополнительно образованного из прибыли собственного капитала повышается финансовая устойчивость организации;

2. формирование и использование собственных средств происходит стабильно в течение всего года;

3. минимизируют расходы по внешнему финансированию (например, по обслуживанию долга кредиторам);

4. упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия за счет собственных средств, т.к. источники покрытия инвестиционных затрат известны заранее.

Следует отметить, что самофинансирование создает возможности для регулирования объемы налогооблагаемой прибыли законными способами и зависит от:

1. варьирования границы отнесения активов к основным или оборотным средствам;

2. выбор метода начисления амортизации по основным фондам (линейный и нелинейный способы). Применение одного из способов осуществляют по группе однородных объектов в течение полезного срока их использования и предусматривают в учетной политике организации;

3. порядка оценки амортизации нематериальных активов. Срок полезного использования данных активов предприятия определяет самостоятельно при принятии объектов к бухгалтерскому учету;

4. выбора метода учета материальных запасов. При отпуске материалов в производство и другом выбытии их оценку производят одним из следующих способов:

ü по себестоимости каждой единицы;

ü по средней себестоимости;

ü по способу ФИФО (по себестоимости первых, по времени закупок)

5. порядка оценки вкладов участников в уставный капитал хозяйственного общества (общества с ограниченной ответственностью);

6. порядка создания резервов по сомнительным долгам, которые формируют по результатам инвентаризации дебиторской задолженности;

7. состава накладных (общехозяйственных) расходов и способа их распределения по видам затрат, заказам и т.д.

Уровень самофинансирования компании зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной и денежно — кредитной политики государства, конъюнктуры рынка капитала).

Внешнее финансирование — использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний, иностранных инвесторов и граждан. Внешнее финансирование за счет собственных средств предполагает использование денежных ресурсов учредителей (участников) предприятия. Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности данного вида часто бывает наиболее предпочтительным, т.к. обеспечивает финансовую зависимость предприятия и облегчает условия получения банковского кредита (в случае дефицита ликвидных средств). Однако такие способы финансирования как эмиссия собственных акций и привлечение венчурного (рискового) капитала занимают небольшой удельный вес в общем объеме инвестиций российских компаний (менее 1%).

Читать еще:  Покупка доли на материнский капитал условия

Финансирование за счет заемного капитала — это предоставление средств кредиторами на условиях возвратности и платности. Содержание данного способа состоит не в участии своими денежными средствами в капитале компании, а в обычных кредитных отношениях между заемщиком и кредитором. Предоставление предприятию кредита предполагает дополнительные затраты заемщика на его погашение и уплату процентов, а также налогооблагаемой прибыли за счет включения в состав операционных расходов суммы процентов за кредит.

Финансирование за счет заемных средств систематизируют на два вида:

1. за счет краткосрочного кредита;

2. за счет долгосрочного кредита.

Краткосрочный привлеченный капитал служит источником финансирования оборотных активов (материальных запасов, заделов несовершенного производства, сезонных затрат и т.д.). Предоплата заказчиком товаров генерирует неплатежи в хозяйстве и может рассматриваться как беспроцентный кредит поставщику. В отличие от России, западные фирмы редко применяют предоплату, т.к. они работают на отсрочках платежа за товары (коммерческий кредит) или на системе скидок с цены изделий (спонтанное финансирование).

Краткосрочный привлеченный капитал банки предоставляют на условиях кредитного договора с заемщиком под реальное обеспечение его имущества. Долгосрочный привлеченный капитал (в форме инвестиционного кредита) направляют на обновление основного капитала и приобретение нематериальных активов. По сравнению с финансированием через займы, полученные с фондового рынка (эмиссия корпоративных облигаций), использование долгосрочных кредитов под долговое обязательство обеспечивает заемщику следующие преимущества:

1. не расходуют средства на учет ценных бумаг на бумажных и электронных носителях, на эмиссию, рекламу и размещение;

2. правовые отношения между заемщиком и кредитором известны ограниченному кругу лиц;

3. условия предоставления кредита партнеры определяют по каждой сделке;

4. короче период между подачей заявки и получением кредита по сравнению с поступлением средств с фондового рынка;

5. существуют ограничения на выпуск корпоративных облигаций открытого акционерного общества. Например, выпуск облигаций без обеспечения имуществом допускается не ранее третьего года его существования и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых бухгалтерских балансов и полной оплаты уставного капитала.

Следует также отметить, что банковский кредит облигационный займ имеют фиксированный срок погашения (в отличие от акций) и требуют наличия к этому сроку соответствующих источников средств их погашения (вместе с процентами). Рост доли долгосрочных кредитов и займов в пассиве баланса приводит к увеличению уровня финансового риска и повышению цены всех источников капитала компании.

Наконец, в условиях России существует риск зависимости заемщика от одной кредитной организации, поскольку ограничен выбор банков (особенно в отдаленных регионах), способных выдавать долгосрочный кредит на масштабное производственное строительство. С введением санкций , «жесткой» денежно-кредитной политикой Банка России , увеличением стоимости кредитных ресурсов увеличатся риски заемщиков и стоимость конечного продукта.

Положительной чертой эмиссионного финансирования (в отличие от банковского кредита) является возможность разместить облигационный заем среди многих инвесторов (облигационеров) и тем самым понизить зависимость от одного кредитора.

Сравнение различных методов финансирования позволяет предприятию выбрать наиболее приемлемый вариант финансового обеспечения текущей (операционной) и инвестиционной деятельности.

Привлечение капитала

Понятие капитала и его привлечение

Капитал включает в себя накопленные путем сбережений запасы экономических благ денежной формы и реальных капитальных товаров, которые вовлекаются их владельцами в хозяйственный процесс.

Капитал может выступать в качестве инвестиционного ресурса и фактора производства, которые используются для получения дохода. При этом функционирование капитала связано с временным фактором, риском и ликвидностью.

Привлечение капитала (инвестиций) является важнейшим звеном эффективного функционирования мирового хозяйства, создавая благоприятный инвестиционный климат в государстве.

Капитал, который привлекается из внешних источников, характерен для той его части, которая может формироваться вне компании. Это может быть привлеченный со стороны собственный и заемный капитал.

Привлеченный капитал классифицируется на:

  1. Краткосрочный капитал (на период до одного года),
  2. Долгосрочный капитал (на более длительный срок).

Факторы привлечения капитала в нашей стране:

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

  • Ускорить экономический и технический прогресс;
  • Обновить и модернизировать производственный аппарат;
  • Овладеть передовыми методами производственной организации;
  • Обеспечить занятость, подготовить кадры, которые отвечают требованиям рыночной экономики.

Положительные факторы привлечения капитала в Российской Федерации:

  • Дешевизна и богатство природными ресурсами;
  • Величина внутреннего рынка;
  • Высокий базовый уровень образования персонала;
  • Дешевая рабочая сила;
  • Малая конкуренция среди российских производителей;
  • Возможное получение большой прибыли.

Инвестиционный климат

Инвестиционный климат включает в себя совокупность политических, финансовых, экономических и правовых условий, которые складываются в определенном государстве и определяют эффективность инвестирования, качество предпринимательской среды и вероятность рисков при вложении капитала.

Читать еще:  Документы необходимые для обналичивания материнского капитала

При привлечении капитала учитываются в основном 2 фактора:

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

  1. Степень риска,
  2. Рентабельность инвестиционного проекта.

Готовность инвесторов к вкладу капитала в хозяйство определенного государства находится в зависимости от существующего в ней инвестиционного климата. На сегодняшний день многонациональные компании, которые осуществляют прямые инвестиции, проводят оценку условий инвестирования за границей в соответствии с некоторыми критериями и на основе многосторонней оценки государственного инвестиционного климата.

Важнейшие критерии выбора рынка:

  • наличие ресурсов,
  • емкость,
  • политическая стабильность в государстве,
  • развитие инфраструктуры,
  • образование и стоимость рабочей силы,
  • местоположение и др.

Отличие заемного и привлеченного капитала

Привлеченный капитал считается более широкой категорией, чем заемный капитал. Привлеченный капитал включает в себя все элементы заемного капитала, но дополнительно в него входят:

  • взнос в добавочный капитал,
  • взнос в уставной капитал,
  • эмиссия акций и др.

Еще одна отличительная черта — условия возврата вложений.

Привлеченные средства, в отличие от заемного капитала, могут быть предоставлены на постоянной основе и предполагать выплату инвестору доходов (например, в процентные отчисления, выплата дивидендов или часть прибыли). Практически данные средства не возвращаются к их владельцам. Например, принадлежащие инвестору акции могут обесцениться или может произойти банкротство предприятия, в которое инвестор вложил денежные средства.

Кроме заемного капитала в сумму привлеченного капитала включают средства, полученные от эмиссии ценных бумаг (акции или облигации), пай в уставной капитал, целевое государственное финансирование (включая бюджетное субсидирование).

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Что такое привлеченный капитал и чем он отличается от заемного

Содержание статьи

  • Что такое привлеченный капитал и чем он отличается от заемного
  • Как рассчитать заемный капитал
  • Что такое добавочный капитал

Классификация капитала

Помимо собственных средств, инвестиции могут осуществляться за счет привлеченных или заемных средств. Согласно международным стандартам, в структуре капитала выделяют собственный и привлеченный, т.е. заемный капитал отдельно не выделяют. Российское законодательство в области инвестиционное деятельности также не содержит понятия заемного капитала.

Собственный капитал формируется из внутренних и внешних источников. Собственный капитал формируется за счет уставного капитала; нераспределенной прибыли, которая осталась в распоряжении компании; добавочного капитала и резервного капитала.

Привлеченный капитал возникает при мобилизации паевого капитала, привлечении дополнительного капитала, безвозмездной помощи, конверсии заемных средств в собственные, средств целевого финансирования, прочих внешних источников.

Мобилизировать привлеченные средства можно несколькими способами. Среди них — привлечение капитала на фондовых рынках, на рынке кредитных ресурсов или через целевое государственное финансирование. Наиболее популярным способом привлечения инвестиций является эмиссия ценных бумаг.

Понятие привлеченного капитала и его отличия от заемного

Согласно существующей среди экономистов точки зрения, привлеченный капитал является более широким понятием, чем заемный. Помимо заимствований, в него входят взносы в добавочный или уставной капитал, либо эмиссия акций и пр. Другим отличием являются условия возврата вложений.

Заемные средства предоставляются на заранее оговоренных условиях и предполагают обязательный их возврат. Как правило, они предполагают выплату процентов за их предоставление. Классический пример заемных средств — это кредитование, которое характеризуются процентными ставкам за каждый год пользования заемными средствами. Заимствовать средства можно в банках, у государства или у поставщиков. Также в число заемных средств включают векселя, лизинг, кредитные ноты, секьюритизированные активы.

Привлеченные средства могут предоставляться на постоянной основе и предполагают выплату инвесторам доходов (например, в виде процентов, дивидендов или части прибыли). Практически эти средства могут и не вернуться к их владельцам. Например, при обесценивании принадлежащих инвестору акций или при банкротстве компаний, в которую были вложены деньги.

Помимо заемных, в число привлеченных денежных средств включаются средства от эмиссии ценных бумаг (акций или облигаций), паи в уставной капитал, а также целевое государственное финансирование либо бюджетное субсидирование. Привлеченный капитал можно разделить на краткосрочный (на период до года) и долгосрочный.

18.3. Управление привлечением капитала

1) управление привлечением собственного капитала;

2) управление привлечением заемного капитала (рис. 18.8).

СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ КАПИТАЛА НА ПРЕДПРИЯТИИ

Основное содержание процесса управления привлечением капитала на предприятии.

1. Управление привлечением собственного капитала за счет внутренних источников осуществляется в процес­се распределения прибыли путем установления уровня ее капитализации (принципы распределения прибыли рассматриваются в следующем разделе). Амортизацион­ные отчисления, которые являются одним из важных внутренних источников формирования финансовых ре­сурсов, сумму собственного капитала предприятия не увеличивают. Они представляют собой высвободившу­юся часть стоимости внеоборотных операционных ак-

ТИВОВ В процессе ИХ кругооборота, т.е. не ЯВЛЯЮТСЯ ис­точником прироста собственного капитала (не считая индексации активов, когда увеличивается номинальная, а не реальная стоимость собственного капитала).

Читать еще:  Займ материнский капитал строительство дома

2. Управление привлечением собственного капита­ла за счет внешних источников осуществляется путем раз­работки эмиссионной политики или эмиссионного плана (плана привлечения дополнительного паевого капитала).

Разработка политики эмиссии акций охватывает следующие основные этапы:

а) Исследование возможностей эффективного разме­щения предполагаемой эмиссии акций. Решение о пред­полагаемой первичной (при преобразовании предпри­ятия в акционерное общество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлека­тельности своих акций.

Анализ конъюнктуры фондового рынка (биржевого и внебиржевого) включает характеристику состояния спро­са и предложения акций, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей.

Оценка инвестиционной привлекательности своих акций проводится с позиций учета перспективности раз­вития отрасли (в сравнении с другими отраслями), кон­курентоспособности производимой продукции, а также уровня своего финансового состояния (в сравнении со среднеотраслевыми показателями). В процессе оценки определяется возможная степень инвестиционной пред­почтительности акций своей компании в сравнении с обращающимися акциями других компаний.

б) Определение целей эмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внеш­них источников, цели эмиссии должны быть достаточно весомыми с позиций стратегического развития предприя­тия и возможностей существенного повышения его ры­ночной стоимости в предстоящем периоде. Основными из таких целей, которыми предприятие руководствуется, прибегая к этому источнику формирования собствен­ного капитала, являются:

— реальное инвестирование, связанное с отрасле­вой (подотраслевой) и региональной диверсификацией производственной деятельности (создание сети новых филиалов, дочерних фирм, новых производств с боль­шим объемом выпуска продукции и т.п.);

— необходимость существенного улучшения структу­ры используемого капитала (повышение доли собствен­ного капитала с целью роста уровня финансовой устой­чивости; обеспечение более высокого уровня собственной кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала; повышение эффекта финансового левериджа и т.п.).

— намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизма (участие в привати­зации сторонних государственных предприятий также может рассматриваться как вариант их поглощения, если при этом обеспечивается приобретение контрольного паке­та акций или преимущественная доля в уставном фонде);

— иные цели, требующие быстрой аккумуляции значительного объема собственного капитала.

в) Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитан­ной потребности в привлечении собственного капитала за счет внешних источников.

г) Определение номинала, видов и количества эмити­руемых акций. Номинал акций определяется с учетом основ­ных категорий предстоящих покупателей (наибольшие номиналы акций ориентированы на их приобретение институциональными инвесторами, а наименьшие — на приобретение населением). В процессе определения видов акций (простых и привилегированных) устанав­ливается целесообразность выпуска привилегированных акций; если такой выпуск признан целесообразным, то устанавливается соотношение простых и привилегиро­ванных акций (при этом следует иметь в виду, что в соответствии с действующим законодательством доля привилегированных акций не может превышать 10% об­щего объема эмиссии). Количество эмитируемых акций определяется исходя из объема эмиссии и номинала од­ной акции (в процессе одной эмиссии может быть уста­новлен лишь один вариант номинала акций).

д) Оценка стоимости привлекаемого капитала. В со­ответствии с принципами такой оценки она осуществля­ется по двум параметрам; а) предполагаемому уровню дивидендов (он определяется исходя из избранного типа дивидендной политики); б) затрат по выпуску акций и размещению эмиссии (приведенных к среднегодовому размеру). Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стои­мостью капитала и средним уровнем ставки процента на рынке капитала. Лишь после этого принимается окон­чательное решение об осуществлении эмиссии акций.

е) Определение эффективных форм андеррайтинга. Для того чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо оп­ределить состав андеррайтеров, согласовать с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения, обеспечить регулирование объемов продажи акций в соответствии с потребностями в пото­ке поступления финансовых средств, обеспечить под­держание ликвидности первой части (первого транша) размещенных акций на начальном этапе их обращения.

3. Управление привлечением заемного капитала за счет внутренних источников сводится в основном к прогнози­рованию прироста суммы текущих обязательств по рас­четам. Такой прогноз необходим для уточнения потреб­ности в заемном капитале, привлекаемом из внешних источников. Прогноз прироста внутренней кредиторской задолженности основывается на планируемом приросте объема производства и реализации продукции.

4. Управление привлечением заемного капитала за счет внешних источников требует разработки специальной фи­нансовой политики в этой области на предприятиях, ис­пользующих значительный объем заемного капитала.

Политика привлечения заемных средств представляет со­бой часть общей стратегии формирования капитала, заклю­чающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источ­ников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения пред­приятием заемных средств включает следующие основ­ные этапы (рис. 18.9):

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector