Kafe-sviaz.ru

Финансовый журнал
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Расчет долговых обязательств

Учет расчетов с кредиторами по долговым обязательствам

Для формирования информации в денежном выражении о состоянии расчетов с кредиторами по долговым обязательствам бюджетного учреждения, принятым в соответствии с законодательством РФ и операций, изменяющих указанные объекты учета, применяется синтетический счет 030100000 «Расчеты с кредиторами по долговым обязательствам» и следующие группы счетов:

030110000 «Расчеты по долговым обязательствам в рублях»;

030120000 «Расчеты по долговым обязательствам по целевым иностранным кредитам (заимствованиям)»;

030140000 «Расчеты по долговым обязательствам в иностранной валюте».

Для ведения бухгалтерского учета расчетов с кредиторами по долговым обязательствам применяются счета аналитического учета в соответствии с объектом учета и содержанием хозяйственной операции:

030114000 «Расчеты по заимствованиям, не являющимся государственным (муниципальным) долгом»;

030124000 «Расчеты по заимствованиям, не являющимся государственным (муниципальным) долгом, в рамках целевых иностранных кредитов (заимствований)»;

030144000 «Расчеты по заимствованиям в иностранной валюте, не являющимся государственным (муниципальным) долгом».

Операции по принятию (увеличению) долговых обязательств бюджетным учреждением оформляются следующими бухгалтерскими записями:

принятие долговых обязательств в порядке, предусмотренном законодательством РФ, отражается на основании первичного учетного документа, подтверждающего поступление средств на лицевой счет (счет, в кассу) бюджетного учреждения по кредиту соответствующих счетов аналитического учета счета 030100000 «Расчеты с кредиторами по долговым обязательствам» и дебету счетов 220111510 «Поступления денежных средств учреждения на лицевые счета в органе казначейства», 220134510 «Поступление средств в кассу учреждения»;

начисление суммы долгового обязательства перед гарантом, в случае если последний исполнил требования бенефициара, с возникновением эквивалентного регрессивного требования гаранта к бюджетному учреждению — принципалу, отражается на основании Справки (ф. 0504833), оформленной по документу, подтверждающему возникновение требований гаранта в соответствии с видом объекта учета и содержанием хозяйственной операции: по кредиту счета 230114710 «Увеличение задолженности по заимствованиям, не являющимся государственным (муниципальным) долгом», счета 230144720 «Увеличение задолженности по заимствованиям в иностранной валюте, не являющимся государственным (муниципальным) долгом» и дебету соответствующих счетов аналитического счета 230100000 «Расчеты с кредиторами по долговым обязательствам» (230114810, 230124820, 230144820);

начисление суммы долгового обязательства перед гарантом, в случае если последний исполнил требования бенефициара — кредитора бюджетного учреждения по государственному (муниципальному) договору для нужды бюджетного учреждения, с возникновением эквивалентного регрессивного требования гаранта к бюджетному учреждению — принципалу, отражается на основании Справки (ф. 0504833), оформленной по документу, подтверждающему возникновение права требований гаранта, в соответствии с видом объекта учета и содержанием хозяйственной операции по кредиту счета 230114710 «Увеличение задолженности по заимствованиям, не являющимся государственным (муниципальным) долгом», счета 230144720 «Увеличение задолженности по заимствованиям в иностранной валюте, не являющимся государственным (муниципальным) долгом» и дебету счета 240120273 «Чрезвычайные расходы по операциям с активами»;

суммы начисленных процентов по долговым обязательствам бюджетного учреждения отражаются на основании Справки (ф. 0504833), оформленной согласно расчету процентов на условиях, предусмотренных договором, в соответствии с видом объекта учета и хозяйственной операции: по кредиту соответствующих счетов аналитического учета счета 230100000 «Расчеты с кредиторами по долговым обязательствам» (230114710, 230124720, 230144720) и дебету соответствующих счетов аналитического учета счета 240120230 «Расходы на обслуживание долговых обязательств» (240120231, 240120232);

суммы начисленных пеней, штрафных санкций по долговым обязательствам бюджетного учреждения отражается на основании Справки (ф. 0504833), оформленной согласно документу (расчету), подтверждающему сумму требований кредитора, предусмотренных договором, в соответствии с видом объекта учета и хозяйственной операции: по кредиту соответствующих счетов аналитического учета счета 230100000 «Расчеты с кредиторами по долговым обязательствам» (230114710, 230124720, 230144720) и дебету счета 240120290 «Прочие расходы»;

признание требования бенефициара по оплате долгового обязательства принципала, в случае если у бюджетного учреждения — гаранта возникают эквивалентные регрессивные требования к принципалу, отражается на основании Справки (ф. 0504833), оформленной по документу, подтверждающему возникновение требований гаранта к принципалу (бенефициара к гаранту) по кредиту счета 230114710 «Увеличение задолженности по заимствованиям, не являющимся государственным (муниципальным) долгом» и дебету счета 220714540 «Увеличение задолженности дебиторов по займам (ссудам)»;

увеличение долговых обязательств, принятых бюджетным учреждением в иностранной валюте, в связи с возникновением при расчете рублевого эквивалента суммы обязательства на дату его исполнения (на дату формирования регистров бухгалтерского учета) положительных курсовых разниц, отражается на основании Справки: по кредиту счета 230124720 «Увеличение задолженности по заимствованиям, не являющимся государственным (муниципальным) долгом», в рамках целевых иностранных кредитов (заимствований), счета 230144720 «Увеличение задолженности по заимствованиям в иностранной валюте, не являющимся государственным (муниципальным) долгом» и дебету счета 240110171 «Доходы от переоценки активов».

Операции по исполнению (погашению) долговых обязательств бюджетного учреждения оформляются следующими бухгалтерскими записями:

погашение задолженности по долговым обязательствам отражается на основании первичного учетного документа, подтверждающего расходование денежных средств бюджетного учреждения, в соответствии с видом объекта учета и хозяйственной операции по дебету соответствующих счетов аналитического учета счета 230100000 «Расчеты с кредиторами по долговым обязательствам» (230114810, 230124820, 230144820) и кредиту счетов 220111610 «Выбытия денежных средств учреждения с лицевых счетов в органе казначейства», 220127610 «Выбытия денежных средств учреждения в иностранной валюте со счета в кредитной организации», 220134610 «Выбытие средств из кассы учреждения»;

перечисление процентов, пеней, штрафных санкций отражается на основании первичного учетного документа, подтверждающего расходование денежных средств бюджетного учреждения в соответствии с видом объекта учета и хозяйственной операции по дебету соответствующих счетов аналитического учета счета 230100000 «Расчеты с кредиторами по долговым обязательствам» (230114810, 230124820, 230144820) и кредиту счетов 220111610 «Выбытия денежных средств учреждения с лицевых счетов в органе казначейства», 220127610 «Выбытия денежных средств учреждения в иностранной валюте со счета в кредитной организации»;

прекращение долгового обязательства бюджетного учреждения — принципала, в случае его исполнения гарантом, при отсутствии регрессивного требования к бюджетному учреждению со стороны гаранта, отражается на основании документа, подтверждающего исполнение гарантом долгового обязательства бюджетного учреждения, следующими бухгалтерскими записями в соответствии с видом объекта учета и хозяйственной операции по дебету соответствующих счетов аналитического учета счета 230100000 «Расчеты с кредиторами по долговым обязательствам» (230114810, 230124820, 230144820) и кредиту счета 240110173 «Чрезвычайные доходы от операций с активами»;

уменьшение долговых обязательств, принятых бюджетным учреждением в иностранной валюте, в связи с возникновением при расчете рублевого эквивалента суммы обязательства на дату его исполнения (на дату формирования регистров бухгалтерского учета) отрицательных курсовых разниц, отражается на основании Справки (ф. 0504833) по дебету счета 230124820 «Увеличение задолженности по заимствованиям, не являющимся государственным (муниципальным) долгом, в рамках целевых иностранных кредитов (заимствований)», счета 230144820 «Увеличение задолженности по заимствованиям в иностранной валюте, не являющимся государственным (муниципальным) долгом» и кредиту счета 240110171 «Доходы от переоценки активов».

Что такое долговая нагрузка и пример расчета

Сегодня многие физические и юридические лица прибегают к услугам кредитования. Для компаний оно дает возможность расширить сферу деятельности, для простых граждан – выйти из трудной ситуации или временно улучшить финансовое состояние.

Вне зависимости от причин, по которым выдается заем, кредитор заинтересован в возвращении выданных средств. Поэтому во время оценки потенциального заемщика используется такое понятие, как долговая нагрузка. Следует разобраться, что такое коэффициент долговой нагрузки (формула приведена ниже), как он рассчитывается и для чего нужен.

Читать еще:  Правила безналичных расчетов

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону
+7 (499) 450-39-61
8 (800) 302-33-28

Это быстро и бесплатно !

Долговая нагрузка: что это

Каждая компания, действующая в мире, имеет статьи доходов и расходов. То, насколько успешно она действует, влияет на финансовые показатели.

Кредитные обязательства дают предприятию возможность улучшить свою деятельность, а в некоторых случаях – спастись от банкротства и убытков.

Однако займы необходимо погашать, причем с процентной ставкой. Чем больше подобных обязательств числится за предприятием, тем ниже его платежеспособность.

Под долговой нагрузкой подразумевается финансовый показатель, который отображает уровень обременения компании разнообразными обязательствами и ее возможность выполнять их.

Очевидно, что чем больше обязательств взяло на себя предприятие, и чем меньше его доход, тем выше будет долговая нагрузка.

Важно! За рубежом для подсчета этого параметра используются только долгосрочные обязательства. Кредитные реалии РФ привели к тому, что отечественные организации обращают внимание и на краткосрочные обязательства.

Понятие долговой нагрузки применимо и к физическим лицам. Благодаря ему сотрудники финансового учреждения могут узнать, насколько платежеспособным является тот или иной заемщик, и насколько рискованно выдавать ему заем. Однако в данном случае в качестве основных характеристик берется годовой доход всех членов семьи заемщика.

Расчет долговой нагрузки

Оценить ситуацию в конкретном случае можно при помощи коэффициента долговой нагрузки.

Он рассчитывается по специальной формуле. В ней учитывается два важных параметра:

  1. Долг. Учитываются все обязательства должника. Чем выше его долги, тем хуже будет конечный результат. Берется показатель, актуальный на момент проведения расчета. Однако его влияние на коэффициент напрямую зависит от второго показателя.
  2. EBITDA. Данный параметр отображает чистую прибыль предприятия. Однако при его расчете не принимаются во внимание налоговые отчисления, амортизация и процентные ставки, касающиеся кредитов, выданных предприятию.

Последний показатель рассчитывается за четыре отчетных периода, которые предшествовали расчетам. Для проведения процедуры используется довольно простая формула.

Необходимо разделить общий размер долгов на показатель EBITDA. Соответственно, формула выглядит следующим образом: КДН = Долговые обязательства / ЕБИТДА.

Возможные значения коэффициента

После проведения расчетов будет получено определенное число. От него во многом зависит то, будет ли предприятием получен новый заем, поэтому желательно знать, какие показатели являются нормальными.

Теоретически, оптимальным значением является КДН в размере от 2 до 2,5. В некоторых случаях верхняя граница оптимального показателя увеличивается до 3.

Внимание! Однако необходимо понимать, что «оптимальность» коэффициента напрямую зависит от конкретного финансового учреждения.

Выше приведены только общие нормы. Кроме того, на данный параметр существенно влияет текущая финансовая ситуация в стране. Все это может существенно повлиять на требования кредитора к заемщику и легкость получения займов.

Кроме того, необходимо обратить внимание на еще один очень важный нюанс. Конкретная величина оптимального параметра зависит от ситуации в сфере в целом. То есть, показатель предприятия сравнивается с показателями других компаний, работающих в данной отрасли.

Последствия высокой долговой нагрузки

Высоким считается показатель выше 3. Если же коэффициент находится в районе от 4-5 и более, то наблюдается очень высокая долговая нагрузка. В данном случае возникает ситуация, при которой собственного капитала компании недостаточно для выполнения долговых обязательств.

При таком высоком коэффициенте предприятие будет тратить большую часть средств на погашение процентных ставок, а не тела займа. Это указывает на плохую платежеспособность заемщика и высокий риск невозвращения средств. В таких ситуациях кредитование компании, скорее всего, будет прекращено.

Это порождает другую проблему. Кредитование – один из способов решения финансовых трудностей. Но, если компания оказалась в такой ситуации из-за кредитов, она не сможет взять новые займы. Высокая долговая нагрузка станет основанием для того, чтобы финансовые организации отказались от выдачи новых кредитов.

Пример расчета

Для лучшего понимания, следует привести несколько примеров расчетов. Далее будут приведены примеры использования формулы по отношению к двум предприятиям с разными финансовыми показателями:

  1. Компания «А» имеет текущий долг в размере 1 200 000 рублей. Чистый доход предприятия (EBITDA) составил 800000 рублей. Чтобы узнать коэффициент, необходимо применить следующую формулу: 1 200 000 / 800 000 = 1,5. Данный показатель не превышает 3, и, соответственно, является нормальным. С такой компанией согласится работать большинство кредиторов.
  2. Компания «Б» обладает задолженностью в размере 3 миллиона рублей, при этом доход компании составил 500 000 рублей. Показатель долговой нагрузки, соответственно, будет следующим: 3 000 000 / 500 000 = 6. Это очень высокий коэффициент, который указывает на наличие финансовых проблем. Соответственно, с предприятием откажутся сотрудничать новые кредиторы.

А тут о том, кто такой временный управляющий в делах о банкротстве.

Заключение

Таким образом, оценить платежеспособность компании можно при помощи коэффициента долговой нагрузки. Это показатель, отображающий соотношению между общими долгами предприятия и его прибылью. Чем выше значение коэффициента, тем хуже.

Высокая долговая нагрузка существенно влияет на платежеспособность организации и возможность получения ею новых займов в будущем.

Не нашли ответа на свой вопрос?
Узнайте, как решить именно Вашу проблему — позвоните прямо сейчас:

+7 (499) 450-39-61
8 (800) 302-33-28

Это быстро и бесплатно !

Что нужно знать о предельной долговой нагрузке и как её рассчитать?

ЧТО ТАКОЕ ПДН И ДЛЯ ЧЕГО ОН НУЖЕН?

Предельная долговая нагрузка физических лиц – финансовый показатель, который учитывается кредитными организациями при решении о выдаче средств гражданам. Расчет производится из соотношения ежемесячных платежей по всем (вновь выдаваемому и уже имеющимся) кредитам к среднему ежемесячному доходу за последний год. Проще говоря, выясняется, какую часть доходов «съедают» займы. Чем показатель выше, тем меньше шансов на одобрение заявки. Банкам и МФО становится просто невыгодно работать с рискованными кредитами, так как при этом они впредь вынуждены резервировать больше капитала.

Власти решили пойти на новые меры из-за непрерывного роста кредитования. Спрос на займы увеличивается. А вот доходы граждан, увы, пока похвастаться ростом не могут. Вот и получается: своих денег в кармане у населения все меньше, а обязательств – больше. «А чем отдавать будем? Отдавать-то надо». Чтобы уберечь и без того увязших в долгах людей от еще большего бремени и не дать надуться «пузырю» на рынке потребкредитования, регулятор ввел ограничения предельной долговой нагрузки заемщиков.

КАК РАССЧИТЫВАЮТ ПДН?

Показатель рассчитывают при выдаче кредита суммой от 10 тыс. рублей (или в эквивалентной сумме в иностранной валюте) и при увеличении лимита по кредитке. Оценивается соотношение двух важных параметров: платежи по кредитам и доход.

Среднемесячные платежи по кредитам . Информация о них в организацию поступает от бюро кредитных историй (БКИ) . Учитываются все обязательства:

  • одобренные или уже действующие кредиты;
  • микрозаймы;
  • лимиты по кредитным картам;
  • кредиты, где клиент выступает созаемщиком или поручителем (если есть просрочка более 30 дней).
Читать еще:  Расчетный счет арестован что делать

По картам размер выплат определяют одним из способов на выбор организации: 5% от лимита по карте или 10% от фактического долга.

Среднемесячный доход. Рассчитывается по 2-НДФЛ, выпискам с банковского счета, справке о размере пенсии и прочим документам. Конкретный перечень и порядок представления подтверждающих доход документов утверждают кредиторы с учетом примерного перечня из Указания Центробанка № 4892-У . Доходы других членов семьи в расчет не берутся, за исключением случая, когда они признаются созаемщиками по кредиту.

Важно: заемщик вправе сам определять перечень документов, который будет использоваться для расчета его дохода.

А что если нечем подтвердить официальный доход? Тогда ПДН рассчитают на основе данных о среднем доходе в регионе, где заемщик зарегистрирован по месту жительства или пребывания.

Методика расчета предельной долговой нагрузки в МФО и в банках схожа. Однако, по словам Александра Воскобойникова , председателя кредитно-потребительского кооператива «Банкербук», микрофинансисты традиционно более лояльно относятся ко многим факторам. «Думаю, так будет и с ПДН. Как минимум потому, что они, в отличие от банков, не обязаны формировать резервы на возможные потери (РВП) под каждого заемщика в зависимости от его категории. Так что по-прежнему в МФО взять заем будет проще, чем в банке, несмотря на ужесточение критериев оценки» , – отметил эксперт.

КАКАЯ НАГРУЗКА ДОПУСТИМА?

Высоким ПДН считается от 50% и более. То есть для одобрения кредита сумма всех текущих платежей не должна превышать половину дохода.

Выходит, что при высокой нагрузке заявка гарантированно будет отклонена? Необязательно. Регулятор пока не установил императивной нормы – организации сами определяют для себя максимальный порог. Но не стоит забывать, им теперь кредитовать клиентов с высоким ПДН нерентабельно. Эксперты считают, что в индивидуальных случаях возможно принятие положительного решения на усмотрение организации, но это редкость; скорее всего, в большинстве случаев такие заявители получат отказ.

КАК УЗНАТЬ СВОЮ ДОЛГОВУЮ НАГРУЗКУ?

1 способ . У самого банка или МФО. Как ранее писал Zaim.com, ЦБ рекомендовал организациям при выдаче средств сообщать клиенту, какой показатель ему присвоил.

Допустим, средний доход заемщика составляет 40 тыс. рублей. Каждый месяц на погашение кредита у него уходит 7 тыс. рублей. Он планирует взять еще заем с платежом 5 тыс. рублей. В результате получаем следующее:

(7 000 + 5 000) : 40 000 х 100 = 30%

Таким образом, ПДН составляет 30%. Вполне приемлемая нагрузка, при которой опасаться отказа в выдаче нового займа не стоит. Однако заемщик должен сам оценить свои силы и честно самому себе ответить на вопрос, будет ли хватать на жизнь средств, которые останутся после внесения ежемесячных платежей по кредитам и займам. Нужно принимать во внимание, что, помимо кредитных обязательств, необходимо оплачивать коммунальные услуги, налоги и т. п.

Важно: при расчете учитываются также сведения о доходах и платежах созаемщика, если он имеется.

Часть данных для расчета можно найти в кредитной истории. Запрашиваем ее в БКИ и находим нужную цифру на первой странице в строке «ежемесячные платежи». Это будет значение числителя в указанной выше формуле. Не забываем прибавить также ежемесячный платеж по планируемому кредиту или займу.

ПДН ВЫСОКИЙ, ЧТО ДЕЛАТЬ?

Вот несколько вариантов, как можно снизить показатель:

  • погасить имеющиеся кредиты;
  • отказаться от неиспользуемых кредиток;
  • привлечь платежеспособных созаемщиков – их доход учтут при расчете показателя;
  • увеличить размер подтвержденного дохода. К примеру, путем предоставления документов о сдаче квартиры в аренду или ином доходе;
  • воспользоваться программой реструктуризации. Увеличение срока кредитования уменьшает размер ежемесячных платежей, а это, в свою очередь, снижает уровень ПДН.

Кроме того, руководитель направления потребительского кредитования Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Любовь Торопицына дает следующие рекомендации: «Чтобы увеличить вероятность одобрения кредита, можно подать заявку на больший срок кредита, чтобы ежемесячный платеж был минимальным. Чтобы ускорить процесс получения кредита, стоит заранее сделать справку о доходах или завести учетную запись на портале Госуслуг, чтобы банк мог сделать запрос в ПФР для подтверждения ваших доходов» .

ВМЕСТО ЗАКЛЮЧЕНИЯ

ПДН вошел в список обязательных параметров при скоринге потенциального заемщика. Но главным показателем, по мнению экспертов, он не станет. В любом случае, обращаясь за новым кредитом, лучше всего не спеша взвесить все за и против: действительно ли вы нуждаетесь в заемных средствах и не приведут ли новые обязательства к еще бо́льшим финансовым трудностям.

Пять показателей для объективной оценки долговой нагрузки вашей компании

Ирина Кольцова, директор по консалтингу ООО «Альт-Инвест». Статья в журнале «Финансовый директор» №6, 2011

Цели: объективно оценить кредитную нагрузку компании, прежде чем привлекать новые займы и кредиты

Как действовать: рассчитать и проанализировать пять ключевых показателей, характеризующих финансовую зависимость предприятия

Практически для любого бизнеса заемный капитал — наиболее распространенный источник финансирования операционной и инвестиционной деятельности. И каждый раз, чтобы взять новый кредит в банке, финансовому директору приходится доказывать кредитной организации, что компания справится с увеличивающейся долговой нагрузкой, что она в состоянии вовремя расплатится по всем своим обязательствам.

Один из показателей, которому банки уделяют пристальное внимание при оценке финансовой независимости клиента — коэффициент долговой нагрузки (Долг/EBITDA). Принято считать заемщика надежным при показателе Долг/EBITDA на уровне 2,0-2,5. Но насколько объективен этот показатель? Все зависит от того, какие обязательства отражаются в числителе при его расчете. В международной банковской практике в качестве долга рассматриваются только долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на инвестиционные цели. В тоже время российские компании нередко финансируют инвестпроекты за счет краткосрочных кредитов, а, следовательно, учет только длинных денег при определении Долг/EBITDA не корректен.

Пример

Компания «Дельта» планирует обратиться в банк за очередным кредитом. Если оценивать ее долговую нагрузку исключительно по долгосрочным займам, то все хорошо. Максимальное значение Долг/EBITDA за 2008–2010 годы достигло всего 1,55 (см.табл.). Следовательно, компания — надежный заемщик и может позволить себе новый долгосрочный кредит. При учете всех долгов «Дельты», по которым начисляются и выплачиваются проценты, показатель приобретает совсем иные значения — от 1,83 в 2008 году и до 2,31 в 2010 году. Он еще находится в допустимых пределах, но может выйти за установленные кредитной организацией рамки при получении нового существенного займа. И вряд ли банк пойдет на это.

Предположим, что ситуация совершенно критичная. Долг/EBITDA увеличится до 6,7. И если все займы «Дельты» обходятся ей в 15 процентов годовых, то при таком соотношении вся ее прибыль будет уходить исключительно на обслуживание долга (EBITDA к долгу — 0,15, те же 15%). У компании попросту не останется средств для погашения основного тела долга.

Не всегда для банка нормативы допустимых значений по показателю Долг/EBITDA колеблются в пределах от 2,0 до 2,5. Как правило, возможный диапазон определяется кредитной политикой этой организации, может меняться в зависимости от экономической ситуации стране или в отрасли. Например, предельный уровень показателя чаще всего снижается при росте процентных ставок, при проблемах с ликвидностью, в условиях экономического кризиса в отрасли, стране или мире, а также под воздействием любых других факторов, влияющих на прибыльность конкретной компании.

Читать еще:  Тонна километр расчет

Если предполагаемое увеличение показателя Долг/EBITDA не настолько существенно, как в примере, то при планировании очередного кредита в интересах самой компании не концентрироваться только на этом показателе. Стоит сделать все, чтобы объективно и всесторонне оценить свою реальную платежеспособность и кредитоспособность, финансовую независимость. Для этого предстоит ответить на несколько казалось бы простых вопросов, о которых расскажем сейчас подробнее.

Сколько заемных средств приходится на рубль собственных

Ответить на этот вопрос поможет показатель финансового рычага — соотношение заемного капитала к собственному капиталу (Total debt to equity, TD/EQ), которое определяется по следующей формуле:

Чем больше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства компании. Рекомендуемые значения финансового рычага — от 0,25 до 1. Финансовый рычаг равный 0,25 свидетельствует об оптимальной долговой нагрузке, 1 — о предельной. В последнем случае в структуре капитала 50 процентов приходится на собственные средства и 50 — на заемные. Если значение финансового рычага выше единицы, это говорит о том, что компания финансируется в основном за счет заемных денег.

Стоит отметить, что предельные значения финансового рычага могут меняться в зависимости от отрасли или ситуации на финансовом рынке. Эксперты рекомендуют при его расчете использовать не балансовые, а рыночные оценки собственного капитала, что может существенно повлиять на уровень этого показателя. И еще, в компаниях, активно инвестирующих в свое развитие, показатели финансового рычага и коэффициента Долг/EBITDA в разгар инвестиционной и в начале эксплуатационной фазы будут существенно выше. Но это не самая худшая причина снижения финансовой устойчивости.

Пример

Кредитная нагрузка «Дельты» кажется на первый взгляд критичной. За 2008-2010 годы Долг/EBITDA вырос и приблизился к предельному значению (см. табл.). Но если принять во внимание соотношение заемного капитала к собственному, то ситуация не настолько плоха. Она даже улучшилась за эти три года. Показатель финансового рычага заметно сократился (с 23 до 7,85) благодаря частичному финансированию инвестиционных вложений за счет собственных средств.

Какая часть основных средств финансируется за счет «длинных» займов

С точки зрения классического финансового менеджмента, привлечение долгосрочных кредитов оправдано, если речь идет о финансировании инвестиций в основные средства. В теории, полученный займ должен гасится за счет денежных потоков, генерируемых созданным объектом основных средств.

Чтобы понять, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных кредитов, рассчитывается соотношение «Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам» (Long-term debt to fixed assets, LTD/FA):

Пример

У компании «Дельта» за 2008-2010 годы этот коэффициент вырос с нуля до 0,69 (см. табл.). Практически 70 процентов внеоборотных активов профинансированы за счет долгосрочных обязательств. Чтобы ответить на вопрос, насколько это критично для предприятия, потребуется также оценить уровень текущей ликвидности и величину чистого оборотного капитала.

Каково соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств

Степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами характеризует коэффициент текущей (общей) ликвидности (Current Ratio, CR) . Он помогает оценить способность компании погашать свои краткосрочные обязательства. Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения этого показателя — от 1,5 до 2. Коэффициент текущей ликвидности равный 1 говорит о том, что внеоборотные активы компании финансируются исключительно за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Никакие краткосрочные заемные средства (кредиторская задолженность или кредиты) не отвлекаются на инвестиционные цели.

Коэффициент текущей ликвидности при анализе, как правило, дополняется данными о чистом оборотном капитале (Net Working Capital, NWC). Последний показывает величину оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала — собственных и приравненных к ним средств. По сути этот тот же показатель, что и коэффициент текущей ликвидности, но не в относительном, а в абсолютном выражении:

NWC = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства

Пример

У компании «Дельта» на протяжении всех трех лет коэффициент текущей ликвидности меньше 1, что говорит о низком уровне ее платежеспособности. Расчет чистого оборотного капитала помогает дополнить выводы, сделанные ранее по соотношению «Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам» (LTA/FA). А именно, что в 2010 году 30 процентов ее внеоборотных активов были профинансированы не только за счет собственного капитала, но и частично за счет краткосрочных обязательств (кредита и кредиторской задолженности) на сумму в 140 тыс. рублей. Направлять краткосрочные займы на финансирование внеоборотных активов — порочная практика, но в пользу компании говорит то, что она постепенно от нее отходит (за три года чистый оборотный капитал вырос с -450 до -140 тыс. рублей).

Как обстоят дела с обслуживанием займов

Для оценки способности компании обслуживать свои долговые обязательства за счет прибыли рассчитывается коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio, ICR):

Этот коэффициент характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит, демонстрирует, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Также он позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Нормой считается значение показателя свыше 1, означающее, что компания не всю свою прибыль направляет на выплату процентов. Кстати, по требованиям некоторых банков ICR должен превышать 2.

Банки очень редко предоставляют отсрочку по выплате процентов, поэтому этот показатель можно рассматривать как некий запас прочности по обслуживанию процентной нагрузки компании.

Пример

У компании «Дельта» процентная нагрузка выше нормы. Несмотря на то, что показатель ICR за 2008-2010 годы снизился с 4,55 до 2,95, ситуация остается устойчивой — предприятия в состоянии обслуживать долги. В целом, по итогам расчета всех показателей можно сделать вывод, что потеря финансовой устойчивости «Дельты» связана с интенсивной инвестиционной программой, превышающей собственные возможности компании. Привлечение нового кредита без появления дополнительного денежного потока, сгенерированного предыдущими вложениями в производственные мощности, затруднительно.

В целом компания может обслуживать проценты по кредитам, постепенно гасить долги, но с точки зрения оптимизации финансового состояния необходима дополнительная прибыль от инвестиций и постепенное снижение доли заемных средств.

Для любой компании заемный капитал означает возможность более интенсивного развития, а иногда и существования. Но не стоит забывать, что кредиты – это дополнительные финансовые риски (потеря ликвидности, независимости), затраты на проценты, сложность процедуры привлечения, в случае низкого кредитного рейтинга. Финансовая устойчивость и кредитная нагрузка должны быть подчинены взвешенной финансовой стратегии, охватывающей перспективу на несколько лет вперед. Тогда анализ кредитоспособности как для внутренних целей (контроль долговой нагрузки и обслуживание долгов), так и для банков будет подчинен задачам, стоящим перед компанией. Отдельно взятый показатель долговой нагрузки, еще и выдернутый из контекста, не ответит на вопросы, связанные с финансовым состоянием компании.

Как лучше

Обратите внимание на состав долгосрочных и краткосрочных займов в отчетности. Не отнесены ли к ним деньги собственников? Не рассматриваются ли они как заемный, а не акционерный капитал? Если — да, то для понимания реальной долговой нагрузки потребуется их реклассифицировать.

Таблица. Оценка долговой нагрузки компании

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector