Kafe-sviaz.ru

Финансовый журнал
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Собственная стоимость денег

Что такое временная стоимость денег

Временная стоимость или, как ещё часто говорят, временная оценка денег (ударение в слове «временная» здесь ставится на последний слог) – это экономическая концепция учитывающая изменение стоимости денег с течением времени.

Если говорить простыми словами, то суть данной концепции можно выразить одним предложением: одна и та же сумма денег сегодня стоит дороже, чем завтра и в последующие дни (причем, чем больше промежуток времени, тем больше эта самая разница в стоимости).

Объясняется это также довольно просто, как с экономической, так и с чисто психологической точки зрения. С точки зрения человеческой психологии всегда приятнее получить деньги сегодня, нежели завтра, в следующем месяце или через год. А поэтому одна и та же сумма полученная, что называется, сей момент, всегда оценивается дороже.

Ну а с точки зрения экономики, временная стоимость денег объясняется (и, собственно, оценивается) теми процентами, которые деньги могут принести за конкретный рассматриваемый промежуток времени.

Взять, к примеру, простой вклад в банк. Если вы положили на свой банковский счёт 100000 рублей, а через год сняли с него уже 108000 рублей, то временная стоимость указанной суммы денег за этот период составила 8000 рублей (более корректно будет указать её в процентах – 8% годовых).

В общем и целом из рассматриваемой концепции вытекают два следующих важных принципа:

  1. В рамках проведения любых финансовых операций (с платежами, разнесёнными по срокам) следует обязательно учитывать фактор времени при взаиморасчётах;
  2. В плане анализа долгосрочных инвестиций (или финансовых операций) некорректно суммировать денежные величины, относящиеся к разным моментам времени (без учёта стоимости денег за рассматриваемые периоды).

Как рассчитать временную стоимость денег

Теперь давайте поговорим о том, как, собственно говоря, эту самую пресловутую стоимость рассчитать. Как уже понятно из вышесказанного, временная стоимость денег в численном выражении является не чем иным, как той прибылью, которую можно бы было извлечь из них (например, посредством инвестирования) за рассматриваемый период времени.

То есть в самом простом случае, например при инвестировании денег в облигации с годовой ставкой доходности в 8%, потерянная прибыль за год будет составлять эти самые 8%. Другими словами, сумма в 100000 рублей, через один год будет оцениваться уже в (100000 + 100000х0,08) = 108000 рублей. И наоборот, будущая сумма (через один год) в 100000 рублей, в настоящее время будет оценена в 100000/1,08 = 92592,59 рублей.

При проведении финансовых операций, все разнесённые во времени платежи приводят к единому моменту времени (дисконтируют). Таким образом и учитывается временная стоимость денег.

Принято различать два основных вида стоимости:

  1. Нынешняя стоимость денег (Present value, PV);
  2. Будущая стоимость денег (Future value, FV).

Нынешнюю стоимость денег PV ещё называют дисконтированной стоимостью. Для приведённого выше примера (100000 рублей и восьмипроцентных облигаций), нынешняя стоимость денег равна 100000 рублей, а будущая, соответственно, 108000 рублей.

В общем случае, при проведении финансовых расчётов все денежные суммы приводятся либо к PV, либо к FV (за заданный промежуток времени) и только после этого их суммируют (или проводят другие вычисления с ними).

Расчёты величин PV и FV могут проводиться как на основе простого, так и на основе сложного процента.

Напомним, что сложным процентом называется начисление прибыли с учётом реинвестирования. То есть, например, прибыль за пять лет при годовой ставке доходности в 5%, будет считаться с учётом того, что каждый год к инвестируемой сумме добавляются 5% прибыли.

В случае расчёта на основе простого процента, формулы нынешней и будущей стоимости денег будут иметь вид:

где R – процентная ставка (годовых);

T – срок в годах.

При расчёте на основе сложного процента, формулы примут вид:

А, например, для случая аннуитетных платежей со ставкой роста g и ставкой дисконтирования i, нынешнюю стоимость денег (PV) можно рассчитать по формуле:

Что оказывает влияние на временную стоимость денег

Если, что называется, копнуть чуть глубже, то можно сказать, что временная стоимость денег может зависеть как от внутренних, так и от внешних факторов. К внутренним факторам следует отнести такие, которые зависят главным образом от того, каким образом происходит распоряжение деньгами с течением времени. А именно:

  1. Уровень доходности (проценты от инвестиций денежных средств);
  2. Уровень риска сопряжённый с вышеупомянутыми инвестициями. Риск может заключаться как в неполучении дохода от инвестиций, так и в прямом убытке от них (вплоть до полного невозврата инвестированных средств).

К внешним же факторам относят те, которые не зависят от того каким образом управляются деньги, в какие финансовые инструменты они инвестируются и пр. Самым главным из них является инфляция. Чем выше уровень инфляции, тем больше обесцениваются деньги со временем и, следовательно, тем меньше становится их будущая стоимость (FV).

Для учёта всех этих факторов существуют сложные формулы, позволяющие максимально точно (насколько это вообще возможно) рассчитать временную стоимость денег. Точность таких расчётов во многом ограничена тем, что такие величины как уровень доходности, риск или инфляция берутся исходя из прогнозируемых значений (а любой прогноз имеет свою степень погрешности).

Мы же не стали вникать в такие премудрости и привели простые формулы для расчёта текущей (PV) и будущей (FV) стоимости денег на основе предполагаемого уровня доходности по ним (см. предыдущий раздел). Полагаю, что этого вполне достаточно для того, чтобы понять всю суть излагаемой здесь теории.

Ну а если сказать ещё проще, то с точки зрения простого трейдера или инвестора, рассматриваемая концепция временной стоимости денег может быть сведена к аксиоме: Деньги должны делать деньги.

Читать еще:  Игры с возможностью заработка реальных денег

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Сущность и стоимость денег

Происхождение денег и роль государства в их учреждении

Сущность и стоимость денег

Формы денег и их эволюция

Функции денег и их дискуссионная трактовка

Происхождение денег и роль государства в их учреждении

По вопросу происхождения денег существует 2 концепции:

РАЦИОНАЛИСТИЧЕСКАЯ –родоначальник Аристотель. Господствовала до 18 века, но и в современных условиях некоторые учёные (такие как П. Самуэльсон, Гилберт) придерживаются её положений.

Происхождение денег – результат соглашения между людьми или законодательного акта государства об их учреждении для облегчения обмена между товаропроизводителями. В то же времяА. Смит, Д. Риккардо, К. Маркс на основе научных исследований доказали несостоятельность положений этой теории, аргументируя свою точку зрения тем, что деньги возникли на ранних ступенях развития общества, когда ни фактор взаимной договоренности, ни государственная власть не могли играть существенной роли в формировании экономических отношений.

ЭВОЛЮЦИОННАЯ теория происхождения денег основана на научных разработках представителей классической политэкономии и дальнейшем их развитии в учении К.Маркса. Согласно этой концепции, деньги возникли как результат эволюционного процесса развития товарного производства и товарного обращения. На основе анализа развития форм стоимости К. Маркс доказал, что на определенном этапе из общей массы товаров выделился 1 товар, за которым закрепилась роль всеобщего эквивалента.

Эволюция форм стоимости: простая, развёрнутая, всеобщая и денежная.

Причинойпоявления денег является объективная потребность в разрешении противоречий между участниками товарного пр-ва в процессе обмена результата своего труда.

Роль денег исторически закрепилась за золотом, которое на определенном уровне общественного развития стало выполнять функции всеобщего мерила стоимости всех других товаров. Это возможно в силу особых физических свойств золота:1) портативность;

Постепенно золото вытеснялось из оборота знаками стоимости – неполноценными деньгами.

Выводы:

— деньги имеют товарную природу своего происхождения;

— как товар деньги являются носителями отношений обмена;

— как носители общественных отношений, деньги могут менять как свою сущность, так и форму в связи с изменениями общественных условий, в которых обеспечивается их функционирование;

— деньги — категория историческая. Они возникли на определенном этапе общественного развития, и будут существовать до тех пор, пока будут сохраняться условия, обеспечивающие необходимость их использования.

Наличие денег и государства тесно взаимосвязано. Государство не утверждает деньги, а играет роль трансформационного фактора, так как оно определяет:

— порядок выпуска и изъятия из обращения.

По мере развития товарного производства и обращения усиливается роль государства в использовании денег в обществе. В условиях появления неполноценных денег (знаков стоимости) усиливается роль государства в регулировании денежной массы в обращении. Но государство не является создателем неполноценных денег. Современные деньги являются продуктом рынка, так как:

1) именно рынок определяет потребность в деньгах, с чем не может не считаться государство;

2) рынок выдвигает жёсткие требования к носителю денежных функций. Государство вынуждено создавать такие носители денежных функций, которые отвечали бы требованиям участников обмена;

3) количество денег в обращении определяется экономическими закономерностями, что должно учитываться государством при реализации своей регулирующей функции.

Сущность и стоимость денег

Деньги –специфический товар, обладающий свойством всеобщей обмениваемости. Как экономическая категория, деньгивсеобщий эквивалент стоимости всех других товаров. По вопросу сущности денег мнения расходятся, но большинство признают товарнуюприроду денег. Наиболее чётко товарная природа денег проявляется при обращении полноценных (золотых) денег, в этих условиях золото приобретает 2 качества:

1) как обычный товар, оно является носителем конкретной потребительной стоимости;

2) как денежный товар, является носителем меновой стоимости. Объёмы потребления золота в этих двух качествах тесно взаимосвязаны. По мере роста объёмов производства увеличивается спрос на золото как на обычный товар, и сокращаются возможности использования золота в качестве денег. Происходит вытеснение золотых денег из оборота и их замена знаками стоимости (неполноценные деньги). Это становится возможным благодаря разному механизму формирования стоимости золота как обычного товара и как носителя денежной функции. Стоимость золота как обычного товара определяется величиной затрат на его производство и общественной потребностью в нём.

Стоимость золота как денежного товара определяется, кроме того, ещё и динамикой золотых запасов, накопленных в предыдущие века и изменением общественных потребностей в нём. Поэтому стоимость золота как денежного товара всё меньше зависит от затрат на его производство и поэтому является менее изменчивой, чем стоимость золота как обычного товара.

Отсюда следует, что стоимость денег может существовать отдельно и параллельно со стоимостью золота как товара. На этой основе возникает возможность замены полноценных денег знаками стоимости. Такая замена наиболее четко проявилась в сфере тов. обращения. Участникам товарного обращения не имело значения, какую форму имели деньги и из чего они изготовлены. Для них достаточно, чтобы деньги эти признавали участники рынка в платежах и расчетах.

Деньги приобретают самостоятельную меновую стоимость, и принципиально отличаются от обычных товаров, т. к. они:

1) противостоят на рынке всей совокупности товаров, находящихся в обращении и становятся всеобщим мерилом их стоимости;

2) если обычные товары имеют конкретную потребительную стоимость, то деньги имеют всеобщую потребительную стоимость;

3) являются всеобщей материализацией общественного богатства.

В своём функционированииденьги могут использоваться:

1) с целью приращения своей стоимости, в связи с чем они выступают как капитал;

2) деньги обслуживают отношения обмена внутри страны и за её пределами, накапливаются отдельными участниками рынка, используются для установления стоимости товаров, представленных на рынке. В этом качестве они используются как обычные деньги.

Читать еще:  Неустойка за невозврат денег

Вопрос сущности денег неразрывно связан с их стоимостью. Проблема оценки стоимости денег является наиболее дискуссионной в теории денег. В настоящее время существует несколько точек зрений по определению стоимости денег. ( См. учебник Волковой Н.И и учебник Савлука М.И)

В современной экономической науке различают 2 аспекта вопроса стоимости денег:

1) стоимость денег как капитала;

2) стоимость денегкак обычных денег.

Стоимость денег как капиталаформируетсяна денежном рынке под воздействием спроса и предложения, форма её выражения — %.

Стоимость денег как денегформируется в сфере обращения, выступает в форме потребительной стоимости (т. е. количество товара, которое можно приобрести за 1 ден. ед.)

Номинальная стоимость денег, которая представлена на монете или купюре;

Реальнаястоимость товара или материала, из которого изготовлены деньги;

Меноваястоимость товаров, которые противостоят деньгам в обороте.

В условиях обращения неполноценных денег номинальная стоимость денег выше их реальной стоимости. А меновая стоимость определяется массой товаров, противостоящей им в обращении. В каждый данный момент денежная масса – величина не случайная. Она соответствует стоимости тех товаров и услуг, которые были реализованы в предыдущем периоде. Если в данном периоде денежная масса не изменяется, а товарная масса возрастает или уменьшается, меняется и меновая стоимость денег.

Настоящая стоимость денег, ее определение и использование в финансовых расчетах;

Настоящая стоимость денегэтосумма, получаемая в результате приведения будущей стоимости денег к настоящему моменту с помощью дисконтной ставки.

Если предположить простую финансовую сделку, в результате которой будущая стоимость средств (F) приводится к некоторой настоящей сумме (Р ’ ), то данная сделка характеризуется показателем, называемым темпом снижения (i(t)):

. (4.36)

Темп снижения принято называть коэффициентом дисконтирования или дисконтной ставкой.

Пример 4.17. Предприятие должно вернуть в банк сумму долга в размере 500 тыс. гр. Настоящая приведенная сумма кредита, взятого на один год, составила 400 тыс. гр. Определить коэффициент дисконтирования или дисконтную ставку.

Решение:Используем формулу (4.36)

или 20%.

Метод дисконтирования наиболее часто используется в операциях по учету векселей и оценки эффективности инвестиционных проектов.

Учет векселя — это решение банка купить вексель у векселедержателя.

В теории финансовых вычислений существуют два метода расчета настоящей стоимости: математический и банковский (коммерческий).

При математическом методе определения настоящей стоимости используется процентная дисконтная ставка, т.е. решается задача обратная определению наращенной суммы. Эта задача, формулируется таким образом: какую сумму денег следует дать в долг на срок (t) лет, чтобы при начислении на нее процентов по ставке (n) получить наращенную величину, равную (F).

Банковский метод определения настоящей стоимости основан на использовании учетной ставки (d), т.е. проценты за пользование ссудой начисляются на сумму, подлежащую уплате в конце срока ссуды.

Определение настоящей стоимости денег при математическом методе предполагает использование схем простой и сложной дисконтной ставки.

Настоящая стоимость денег при использовании простой дисконтной ставки определяется по формуле:

, (4.37)

где P ’ — настоящая приведенная стоимость денег;

i — простая процентная дисконтная ставка;

t — срок финансовой сделки (число полных лет); в случае, когда (t) меньше 1 года, тогда (f — число дней сделки, или число дней обращения векселя, или число дней до даты погашения векселя, или число месяцев движения векселя; k — продолжительность года в днях или в месяцах; k — 365(366) дней или 12 месяцев);

F — будущая стоимость денег (будущая или номинальная стоимость векселя).

. (4.38)

Пример 4.18. Банк выдал вексель сроком на 1 год, по которому можно будет получить сумму, 250 тыс. гр. Какая была внесена в банк сумма денег в момент приобретения векселя, если его доходность должна составить 11% годовых?

Решение: Используем формулу (4.37)

тыс. гр.

Пример 4.19. Владелец векселя номинальной стоимостью 250 тыс. гр. и сроком обращения 1 год предъявил его банку — эмитенту для учета за 120 дней до даты погашения. Банк учел вексель по ставке 16% годовых. Определить сумму, полученную владельцем векселя и величину дисконта, полученную банком.

Решение: Используем формулы (4.37) и (4.38)

тыс. гр.

тыс. гр.

Настоящая стоимость денег при использовании сложной процентной дисконтной ставки определяется по формуле:

, (4.39)

где — дисконтный множитель;

i — сложная процентная дисконтная ставка.

В финансовых вычислениях базовая формула (4.39), определения настоящей стоимости, может быть трансформирована с учетом различных периодов формирования денежных потоков:

, (4.40)

где F1, F2, F3, … Ft — будущая стоимость денег, формирующаяся по периодам;

(1 + i) 1 , (1 + i) 2 , (1 + i) 3 , …, (1 + i) t — дисконтные множители по периодам;

t — число периодов, приведения будущей стоимости к настоящему моменту времени.

Предложенная формула является базовой для оценки эффективности инвестиционных проектов. Чтобы оценить эффективность инвестиционного проекта в формулу (4.40) необходимо внести небольшие дополнения, предполагающие уменьшение настоящей приведенной стоимости на величину стартовых инвестиций. Формула для расчета может быть:

, (4.41)

где NVP (net present value) — чистая приведенная стоимость;

IC — стартовые инвестиции.

Пример 4.20. Предприятие прогнозирует реализовать инвестиционный проект стоимость в 1 млн. гр. базовых инвестиций в течение одного года. Дисконтная процентная ставка установлена по проекту на уровне 12% годовых. Чистый возвратный денежный поток формируется в течение 5 лет. В первый год чистый возвратный поток составит 160 тыс. гр., во втором году — 390 тыс. гр., в третьем году 560 тыс. гр., в четвертом году — 490 тыс. гр., в пятом году — 350 тыс. гр. Оценить эффективность инвестиционного проекта, рассчитав его настоящую приведенную стоимость и сумму дисконта по данному проекту.

Решение: Используем формулу (4.41)

Читать еще:  Не хватает денег на ипотеку

Так как полученная сумма положительная, то рассматриваемый инвестиционный проект можно признать как экономически эффективный. Однако для окончательного решения требуется подсчет и ряда других показателей, например, периода или срока окупаемости и т.п.

При начислении сложных дисконтных процентов (m) раз в году формулу (4.39) можно представить в таком виде:

, (4.42)

где — дисконтный множитель.

Для формул (4.39) и (4.42) значение дисконта может быть определено по следующим формулам:

. (4.43)

. (4.44)

Пример 4.21. Определить настоящую стоимость суммы, 120 тыс. гр., которую должны выплатить через 3 года, если на первоначальную сумму начислялись сложные проценты в размере 12% годовых. Дополнительные условия: а) начисление производилось 1 раз в год; б) начисление производилось ежеквартально.

Решение: Используем формулы (4.39) и (4.42)

а) тыс. гр.

б) тыс. гр.

При банковском методе определения настоящей приведенной стоимости денег при простой учетной дисконтной ставке расчет производится по формуле:

, (4.45)

где d — учетная дисконтная ставка, доли единиц.

Пример 4.22. Векселедержатель предъявил для учета вексель на сумму 3 млн. гр. со сроком погашения 1 февраля текущего года. Вексель предъявлен 12.01 текущего года. Банк согласился учесть вексель с дисконтом 14% годовых. Определить сумму, которую получит векселедержатель и сумму дисконта, полученную банком.

Решение: Используем формулу (4.45)

млн. гр. (получил векселедержатель).

или 23014 гр. (сумма дисконта).

Пример 4.23.Предприятие продало товар в кредит с оформлением простого векселя, номинальная стоимость которого 450 тыс. гр., срок векселя — 60 дней, ставка процента за кредит — 19% годовых. Через 45 дней с момента оформления векселя предприятие решило учесть вексель в банке; предложенная банком дисконтная ставка составила 15% годовых. Определить суммы, полученные предприятием и банком в результате данной сделки.

а) определим будущую стоимость векселя к моменту его погашения:

тыс. гр.

б) определим срочную стоимость векселя в момент учета его банком:

тыс. гр.

в) определим сумму, которую получит предприятие:

тыс. гр.

г) определим сумму денег, которую получит банк за 15 дней до погашения векселя:

464,055 – 460,541 = 3,514 тыс. гр.

д) определим сумму комиссионных, полученных банком при учете векселя:

460,541 – 455,473 = 5,068 тыс. гр.

е) общая сумма средств, полученная банком при учете векселя:

3,514 + 5,068 = 8,582 тыс. гр.

Настоящая стоимость денег при сложной дисконтной учетной ставке определяется по формуле:

. (4.46)

где d — сложная годовая дисконтная учетная ставка.

Дисконт вычисляется по формуле:

. (4.47)

Сложная дисконтная учетная ставка может быть определена по формуле:

. (4.48)

Стоимость денег

На более фундаментальном уровне стоимость денег является по существу результатом спроса и предложения, т.е. стоимость денег определяется их редкостью по отношению к их полезности, уникальной способности обмениваться на товары и услуги. Спрос на деньги в экономике зависит от объема сделок (в денежном выражении) плюс величина объема сделок в будущем (по Дж. Кейнсу).

Стоимость денег или «покупательная способность» денежной единицы будет определяться предложением денег и предложением товаров. Таким образом, реальная покупательная стоимость денег – это количество товаров и услуг, которые можно купить за денежную единицу. Чем выше цены, тем ниже стоимость дензнака, и наоборот. Если, например, уровень цен возрастает вдвое, то и стоимость денежной единицы – вдвое падает, зависимость здесь прямая. Государство может выпускать в обращение столько денег, что стоимость каждой ее единицы почти полностью растворится, а цены будут выражаться в миллионах.

Люди нуждаются в деньгах как в средствах платежа и обращения. Домашние хозяйства до перевода на счета денежного поступления, должны иметь на руках деньги на первостепенные нужды. Предприятиям нужны деньги для обеспечения оборота (оборотные средства), их (эти деньги) называют спросом, а деньги для сделок (Д1). Спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП. Чем большая общая денежная стоимость находящихся в обмене товаров и услуг, тем больше потребуется денег для заключения сделок.

Спрос на деньги со стороны активов или Д2– вытекает из их функции как средство сбережения. Люди могут держать свои финансовые активы в различных формах, например, в виде акций корпораций, частных или государственных облигаций или же в деньгах, следовательно, существует спрос на деньги Д2. Чем он определяется? Здесь нужно знать, что каждая из форм имеет свои преимущества и недостатки.

Преимущество денег в их ликвидности, но, когда ожидается изменение цен, особенно их падение, привлекательно владение активами. Когда цены падают на ценные бумаги, то их владелец терпит убыток. Но самое главное заключается в том, что деньги сами по себе не приносят дохода в виде процентов срочного или бессрочного вклада, поэтому всегда следует четко решать, сколько иметь наличных, сколько – в активах. Когда процентные ставки низки, люди предпочитают владеть большим количеством денег и наоборот, т.е. существует обратная зависимость между величиной процентной ставки и количеством денег, которые хотят иметь в качестве актива.

Общий спрос на деньги Дm определяется увеличением номинала валового внутреннего продукта, а скорость обращения денег (V) является результатом непосредственной связи между ростом ВВП и количеством денег (М). Тогда:

V = , (2.2)

но если ВВП представить в виде суммы произведений средних цен (Р) на количество реализуемого продукта (Q) , то получим

V = , (2.3)

Это соотношение лежит в основе количественной тории денег и цен, что широко используется для целей макроанализа и считается уравнением монетаристов.

При обесценении денег потребители увеличивают покупки товаров для того, чтобы оградить себя от падения покупательной способности денег и это также ускоряет денежный оборот. Но это один из факторов уже инфляции.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector