Kafe-sviaz.ru

Финансовый журнал
2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Доход получаемый от эмиссии денег это

Сеньораж

Финансовый эксперт с высшим экономическим образованием по специальности «Экономист-менеджер». Имею опыт работы в Сбербанке России. Более 7 лет консультирую читателей по финансовым вопросам.

Другими словами, это доход, который получает государство, когда выпускает новые деньги (купюры, монеты).

История возникновения


На протяжении всей истории существования общества, у правительства было уникальное право – регулирование денежного оборота государства. Только органы власти страны решают, каким должен быть объем произведенных денежных знаков.

И по сегодняшний день это право осталось основным рычагом управления внутренней экономикой и международной экономической политикой.

Ещё в феодальном обществе существовала данная система. Когда монетный двор получал заказ на чеканку монет для какого-нибудь княжества, ему передавался материал (золото, серебро, бронза) для монет и устанавливался определенный объем монет (денежных знаков). Большая часть полученного материала, уходила на выплавку денег, однако неизбежные остатки – становились оплатой выполненной работы.

В последующем, при уменьшении веса монет, феодал стал забирать излишки используемого материала, так как их объем стал значительно больше оплаты услуг.

Для того чтобы передать сущность сеньоража в современной истории, стоит рассмотреть пример на самой распространенной ситуации возникновения описываемого дохода: для производства одной купюры достоинством 5000 рублей необходимо потрать около 2,60 рублей. Следовательно, сеньораж при производстве такой купюры составит – 4997,40 рублей.

Но бывают ситуации, в которых сеньораж будет отрицательным. Это чаще всего происходит, при производстве монет низкого наминала, как это случилось при производстве монет номиналом в 1 и 5 копеек.

Разница между сеньоражем и инфляционным налогом

Изучая сущность сеньоража, сталкиваешься с очень близким по значению понятием инфляционного налога. И как бы небыли близки эти термины, все же между ними есть разница, которую необходимо учитывать в анализе данных.

Особо ощутим этот ущерб для тех, у кого небольшой достаток, так как обесценивается и так то, чего не так уж и много. В народе этот экономический показатель получил другое название – «налог на бедность».

Для того чтобы покрыть разницу между имеющимися доходами и уровнем их обесценивания может приняться решение о выпуске новых денег и возместить, тем самым, понесенный экономический ущерб.

В итоге, государство имеет возможность управлять ростом сумм сеньоража за счет увеличения количества денежных знаков. Выпуск «лишних» денежных знаков приводит к дестабилизации экономики государства, а сеньораж, получаемый в процессе этого перепроизводства денег, принято называть инфляционным налогом. Это дает право называть такой налог составной частью от общей суммы сеньоража.

Сразу же стоит отметить, что правительство крайне редко прибегает к этому виду получения дохода, так как необоснованное увеличение количества денег приводит к увеличению уровня инфляции (обесценивания), вследствие чего, происходит необоснованное удорожание товаров на рынке. И как результат – экономический кризис.

Формула сеньоража

Формирование сумм сеньоража будет зависеть от вида выпускаемых денежных знаков (монеты или купюры). В соответствии с этим, можно выделить следующие формулы, определяемые величину сеньоража:

  • При выпуске металлических денег: валовой сеньораж = номинальная стоимость изготовляемых монет — стоимость металла (из которых изготавливаются монеты), чистый сеньораж = валовой сеньораж – брассаж (доход монетного двора, определенный законом).
  • При производстве купюр: величина сеньоража = номинальная стоимость выпущенных денег * процентная ставка по привлечению ссудного капитала — затраты производства денег и поддержания денежного обращения
  • В случае, когда выпуском денег занимается только государственные учреждения, деятельность которых финансируется из казны страны, то есть, валовый сеньораж будет чистым: сеньораж = номинальная стоимость выпущенных денег — затраты на их изготовление и поддержание денежного обращения

Наличие положительного сеньоража не всегда означает получение фактического дохода в казну государства. В чем же может быть загвоздка?

Изъятие сеньоража из оборота

Существует несколько способов перевода сумм сеньоража от Центрального Банка в казну государства:

  • Перечисления установленной части полученного дохода в федеральный бюджет. Практически не используется, так как в банках практически не существует денежных знаков, которые не находятся в обороте основной деятельности банка.
  • Предоставление беспроцентных кредитов на сумму, причитающуюся правительству, сеньоража. Наиболее распространенный способ, однако, у которого есть очевидные минусы. Во-первых: рост государственного долга, так как правительство в данном случае – заемщик, хоть и возвращает, по факту, собственный доход. Во-вторых: ограниченные возможности банка, так как во многих случаях ЦБ РФ просто не может выступать, как представитель правительства.

Однако как уже стало понятно – полная передача сеньоража практически невозможна. Поэтому в официальных отчетах ЦБ практически не встречаются данные по суммам сеньоража, выплаченного в казну государства.

Документ дня: Деньги из воздуха не берутся

Дохода от эмиссии в том виде, как он трактуется Сергеем Глазьевым и «Википедией», не существует

Фото: Максим Богодвид / РИА Новости

С конца прошлого года среди политиков и экономистов ведется активное обсуждение правильности политики Центрального банка России. Один из самых активных критиков Центробанка — помощник президента России Сергей Глазьев. Предлагаем вниманию читателей «Ленты.ру» фрагмент статьи первого зампреда ЦБ Дмитрия Тулина «В поисках сеньоража или легких путей к процветанию», написанной в ответ на критику Центробанка со стороны Глазьева.

«Пожалуй, наиболее уязвимой позицией С. Глазьева представляется его поддержка теоретических воззрений А. Отырбы и А. Кобякова. Авторы этой необычной теории утверждают, что (далее текст из статьи С. Глазьева приводится практически дословно и потому выделен курсивом) «создание современных фидуциарных денег — самый доходный вид экономической деятельности благодаря получению эмиссионного дохода (сеньоража), который достается тому, с кем эмитент денег осуществляет первую трансакцию».

В США это связанные с ФРС коммерческие банки, в ЕС — государства — эмитенты облигаций, принимаемых под обеспечение кредитов ЕЦБ, в Японии и Китае — государственные кредитные институты, прежде всего институты развития. Именно эмиссионный доход, образующийся при создании фидуциарных денег, является энергией главного экономического инструмента государства — денег, поступающих в национальную экономику. Сеньораж авансирует создание добавленной стоимости, генерируя экономическую энергию. Если деньги эмитируются национальным банком посредством приобретения валюты другой страны, то в ее пользу уходит и эмиссионный доход».

Читать еще:  Передача денег по договору займа

Приведенная выше концепция не выдерживает сколько-нибудь серьезной проверки. Начнем с того, что понятие «сеньораж» является общепризнанным только применительно к условиям обращения товарных, металлических денег. Сеньоражем в средние века именовался доход, который получали правители (суверены, сеньоры), обладавшие на подвластной им территории монопольным правом чеканить монету. Этот доход получался суверенами в виде платы за чеканку монеты — плата взималась с заказчиков, приносивших на монетный двор драгоценные металлы для изготовления металлических денег. Часть платежа от заказчиков доставалась монетному двору в качестве комиссионного вознаграждения, а другая часть (чистый сеньораж) — суверену. Таким образом, с точки зрения экономического содержания сеньораж эпохи обращения металлических денег можно сравнить с разновидностью налога.

В современную эпоху обращения фидуциарных (фиатных) денег, которые по своей сущности являются кредитными деньгами (долговыми обязательствами банков), понятие «сеньораж» не является общепринятым, устоявшимся. Оно не используется в серьезных академических учебниках, не употребляется в профессиональном лексиконе банковских работников и сотрудников органов государственного денежно-кредитного регулирования, не значится в классификации статей национальных и международных стандартов (правил) бухгалтерского учета и финансовой отчетности.

Фото: Анатолий Жданов / «Коммерсантъ»

Некоторые справочные издания (в частности, популярный интернет-ресурс «Википедия») делают попытку распространить термин «сеньораж» на современность, приравнивая его к понятию дохода от эмиссии денег. При этом эмиссионный доход определяют как разницу между номиналом выпускаемых Центральным банком денег (в наличной и безналичной формах) и себестоимостью их изготовления и поддержания обращения (затраты на изготовление, хранение, транспортировку, замену ветхих купюр и так далее). Однако, в отличие от С. Глазьева, А. Отырбы и А. Кобякова, с позиции «Википедии» сеньораж хотя бы частично остается в распоряжении Центрального банка, а не достается полностью его контрагентам по сделкам.

В реальной жизни дохода от эмиссии денег в том виде, как он трактуется А. Отырбой, А. Кобяковым, С. Глазьевым и актуальной версией «Википедии» (то есть как разницы между номиналом выпущенных денег и себестоимостью их выпуска и поддержания обращения), не существует. Даже сравнение этих двух величин путем нахождения арифметической разности между ними некорректно, потому что номинал выпущенных в обращение денег — это сумма банковской задолженности по состоянию на дату, а себестоимость выпуска и поддержания обращения денег — расходы банков за период времени. Таким образом, чисто технически разность можно найти, но она не будет иметь очевидного экономического смысла, потому что является результатом вычитания потоков (flows) из запасов (stocks).

Эмиссия современных кредитных денег осуществляется в процессе кредитования банками контрагентов или приобретения банками у контрагентов каких-либо активов в обмен на передачу этим контрагентам собственных долговых обязательств банков — и данный обмен, как правило, осуществляется по эквивалентной рыночной стоимости, без реализации какой-либо из сторон сделки дохода (прибыли) или убытков. Это утверждение легко проверяется по записям в бухгалтерском учете банков и их контрагентов по сделкам (трансакциям). Бухгалтерский учет в вопросах кредитования и денежного обращения — такой же доказательный аппарат и общепонятный язык общения, как формулы и уравнения для математиков.

Учитывая преобладающее влияние коммерческих банков на количественные параметры денежной эмиссии, проверим, есть ли место для сеньоража в финансовой отчетности не только Центрального банка, но и коммерческих банков, а также контрагентов по сделкам Центрального и коммерческих банков в процессе денежной эмиссии. Если эмиссионный доход (сеньораж) не находит отражения в бухгалтерском учете и финансовой отчетности участников эмиссионного процесса, то сеньоража не существует — по крайней мере, как материально осязаемого явления, экономической категории, поддающейся количественному измерению. Например, в эпоху обращения товарных, металлических денег в существовании сеньоража никто не сомневался, поскольку плата за чеканку монеты устанавливалась по количественным нормативам (расценкам), аккуратно взималась и регистрировалась в книгах учета.

Начнем с эмиссии денег Центральным банком. Он эмитирует деньги (собственные долговые обязательства) в ходе приобретения внутренних или иностранных (международных) активов. Самыми распространенными операциями по приобретению внутренних активов являются кредитные сделки с заемщиками-резидентами (коммерческими банками и государством).

Фото: Алексей Даничев / РИА Новости

Например, при покупке Банком России государственных облигаций у коммерческого банка на сумму 1 миллиард рублей (допустим, что сделка совершается по цене, соответствующей балансовой стоимости облигаций в книгах учета коммерческого банка) вносятся следующие записи в бухгалтерском учете. В балансе Центрального банка: дебет счета «Долговые обязательства правительства Российской Федерации» на 1 миллиард рублей (активный счет), кредит счета «Средства на счетах кредитных организаций-резидентов» на 1 миллиард рублей (пассивный счет). Происходит одновременный рост кредитных требований Центрального банка и его долговых обязательств — увеличивается денежная база, но никакого дохода не образуется. В балансе коммерческого банка делаются такие записи: дебет счета «Денежные средства в Центральном банке» на 1 миллиард рублей (активный счет), кредит счета «Долговые обязательства правительства Российской Федерации» на 1 миллиард рублей (активный счет). Роста кредитных требований и долговых обязательств у коммерческого банка не происходит — банк лишь меняет один актив на другой. В бюджетной статистике общая величина внутреннего государственного долга не изменяется: на одну и ту же сумму увеличивается задолженность правительства перед Центральным банком и сокращается долг правительства перед коммерческими банками.

Читать еще:  Сайты по заработку денег

Таким образом, невозможно обнаружить следы так называемого эмиссионного дохода, или сеньоража, в финансовой отчетности прямых и косвенных участников процесса эмиссии денег Центральным банком. Этот вывод полностью распространяется и на денежную эмиссию коммерческих банков. Наиболее типичный пример эмиссии денег коммерческим банком — кредитование им клиентов-заемщиков с зачислением денежных средств на открытый в банке клиентский счет. Производятся следующие записи в бухгалтерском учете кредитной организации: дебет счета «Выданные кредиты» (активный счет), например, на 3 миллиарда рублей, кредит счета «Средства на клиентских счетах» на 3 миллиарда рублей (пассивный счет). На равновеликие суммы увеличиваются кредитные требования банка и его долговые обязательства. Денежная масса растет, но доход от эмиссии у кредитной организации не образуется.

Может ли существовать в экономической жизни, тем более в банковской сфере, нечто такое, что невозможно измерить, обнаружить в статистической или финансовой отчетности? Есть ли он, сеньораж (он же доход от денежной эмиссии) в условиях обращения кредитных денег? Ответ на эти вопросы, на наш взгляд, однозначно отрицательный.

Доход получаемый от эмиссии денег это

Если цель правительства — максимизировать доход от эмиссии денег, то оно выпускает такое количество монет, чтобы предельный доход был равен предельным издержкам выпуска последней монеты, что соответствует объему выпуска авен 50 млн. Если король решил установить цену на золото, оптимальную для своих подданных — граждан королевства, то какую цену он установит Объясните ваш ответ и сделайте необходимые расчеты. [c.42]

Как отмечалось в главе 15, правительства во все времена понимали, что банковское дело может быть довольно прибыльным. Поэтому многие пытались основать институт центрального банка для сбора средств на финансирование внутренних расходов, вооружений и т. д. Короче говоря, правительства от случая к случаю использовали центральный банк для обложения своих граждан косвенными налогами. Обычно государство получало такие косвенные налоги в виде дохода от эмиссии денег (сеньо-ража), что вытекало из исключительного (монопольного) права центрального банка создавать деньги, и экономической прибыли, которую центральный банк получал в силу своей монополии на предоставление банковских услуг индивидам и фирмам. [c.402]

Предположим, что остров со странами А и Б является оптимальной намотной зоной, так что страны могут установить фиксированный обменный курс бе — возникновения неравновесия торгового баланса. Если правительство страны А получа -т больший доход от эмиссии денег, чем правительство страны Б, то страна А будет против введения единой валюты. Таким образом, страны будут иметь национальные валюты, но при фиксированном обменном курсе. [c.819]

Если цель правительства состоит в максимизации дохода от эмиссии фальсифицированных монет, то оно снижает предельные издержки выпуска монет. Происходит эквивалентный сдвиг вниз кривых предельных издержек и средних общих издержек. Теперь кривая предельных издержек представлена МС а кривая средних издержек — AT t. Объем выпуска монет, максимизирующий доход от эмиссии денег, возрастает до величины QG, а цена, при которой максимизируется этот доход, падает до уровня Рс. Максимизированный доход правительства от эмиссии денег равен (Рс — AT -Q (см. рис. 2.4). Таким образом, если цена золотых монет равна 1,5 товарной единицы за одну монету, средние общие издержки выпуска золотых монет составляют 0,5 товарной единицы, а количество выпущенных монет — 25 млн, то максимальная прибыль, которую-получит правительство в результате монопольного права на выпуск монет, составит 25 млн товарных единиц. В результате фальсификации монет доход от эмиссии денег возрастает, что неизбежно приводит к потере ими покупательной способности и инфляции. [c.44]

Таким образом, с появлением суверенных государств функции государства относительно денег трансформировались. Если раньше соответствующие государственные органы удостоверяли вес и пробу металла в слитках, а затем в монетах, согласно чему появилось суеверие, что само это действие правительства наделяет деньги ценностью1, то теперь государство получило неограниченное право на получение монетного дохода от эмиссии неполноценных монет. [c.43]

Если цель правительства состоит в максимизации дохода от эмиссии золотых монет без их фальсификации, оно выпускает такое количество полноценных монет, чтобы предельный доход (MR) был равен предельным издержкам (МС) выпуска последней монеты, что соответствует объему выпуска QG. Тогда максимизированный доход правительства от эмиссии денег равен0(РСо — АТС)х Q (см. рис. 2.4). Таким образом, если цена золотых монет равна 1,5 товарной единицы за одну монету, средние общие издержки выпуска золотых монет составляют 1,0 товарной единицы, а количество выпущенных монет — 25 млн, то максимальная прибыль, которую получит правительство в результате монопольного права на выпуск монет, составит 12,5 млн товарных единиц. [c.44]

На протяжении второй половины XX в. значение бумажных денег в качестве средства платежа в развитых странах неуклонно снижалось. Это было связано с повсеместным замещением в платежном обороте налинных-денег депозитными деньгами. Параллельно уменьшался и государственный доход от эмиссии наличных денег. Если в 1982 г. эмиссионный доход (в процентах к ВВП) составлял в США0,8%, в Великобритании — 0,6, в Германии — 0,9%3, то в 1994 г. для тех же стран он составлял соответственно 0,4%, 0,3 и 0,5% В настоящее время вместе с активным развитием депозитной деятельности различных финансовых институтов, а также с появлением электронных денег ожидается дальнейшее сокращение потребности в бумажных деньгах. [c.51]

Сеньораж – это что такое? Условия товарных денег

В 1290 году Филипп IV вел войны во Франции. Денег на финансирование не хватало. Чеканка новых монет приводила все к большей инфляции. Чтобы обеспечить наличие золота в казне, король ограбил королевство лангобардов, отобрал деньги евреев и конфисковал имущество тамплиеров. Все это было сделано, чтобы не платить сеньораж – это вознаграждение за чеканку монет.

Читать еще:  Документы по обеспечению сохранности наличных денег

Сеньораж – это доход, получаемый от наращивания денежной массы государством. Правительство может контролировать количество денег в обороте. Оно является ключевым звеном в кредитной политике страны.

В средние века чеканкой монет занимался монетный двор. Феодал получал металл от заказчика. Большая часть сырья использовалась для изготовления монет, а остаток служил платой за услуги. Валютный сеньораж – это доход, который делился между брассажем (монетным двором) и сувереном (феодалом).

Образование

Затраты на чеканку монет разных номиналов практически не отличались, а вот вес сильно колебался. Поэтому в некоторых странах плата устанавливалась в зависимости от номинала или в процентах от веса и объема одной монеты. Рассмотрим детальнее, что такое сеньораж (МТИ).

Данный термин в переводе с латинского означает «главный», или «старший». В условиях товарных и фиатных денег рассчитывается он разными способами. Во времена Филиппа IV плата за услуги заключалась в разнице между стоимостью монет и серебра, которое было использовано на их изготовление.

Современный сеньораж – это разница между стоимостью эмиссии и номиналом новых банкнот.

Немного истории

Мировой судья вынес вердикт, по которому Центробанк Италии должен разницу в стоимости за печатанье денег возвращать гражданам страны. За 8 лет деятельности казначейства долг ЦБ на 2003 год составил 5 млн евро. Но к этому моменту тяжба перешла в юрисдикцию Европейского ЦБ. При поддержке Ассоциации потребителей ADUSBEF, занимающейся исками в банковской сфере, адвокаты ЦБ опротестовали предыдущее решение, назвав его необоснованным.

Этот пример очень показательный. Сеньораж возник еще в феодальную эпоху, но действует по сей день. И сегодня за выпуск банкнот государство получает прибыль. Проблема в том, что эмиссия денег ничем не ограничена. Когда их количество начинает превышать объем имеющихся товаров, имеет место рост цен.

Сеньораж и инфляционный налог

Увеличивать денежную массу можно, выпуская банкноты, выдавая деньги, хранящиеся на депозите, и приобретая гособлигации. В стабильной экономической обстановке выпуск банкнот порождает инфляционный налог. Эмиссия снижает стоимость имеющихся финансовых активов. Курсы валют регулирует государство. Центр эмиссии в лице Центробанка получает все выгоды от увеличения денежной массы. Инфляционный налог называется скрытым, потому что от эмиссии страдают люди, которые не индексируют свой доход и хранят его в виде депозитов в банке.

Государство получает дополнительный капитал, увеличивая темпы инфляции. Первыми это заметили американцы и создали единый эмиссионный центр – ФРЗ. Следующим толчком к установлению монополии стала Великая депрессия. Сегодня уже действует схема, в которой правительство получает деньги от рынка.

Прибыль от фиатных денег

Если денежные средства изготавливаются из материала, имеющего свою стоимость, то эмиссионный доход состоит из разницы между себестоимостью и номиналом денежных знаков (бумажных или электронных). Например, если себестоимость стодолларовой банкноты составляет 4 цента, то сеньораж составит 9996 центов. И это при однократном обороте. Если учесть, за каждый год из 10 лет срока службы купюра проходит в среднем 4 оборота, то доход получается очень даже ощутимый.

Эмиссия безналичных окупается практически полностью. Поэтому некоторые ученые утверждают, что электронный сеньораж является ключевым фактором накопления богатства в XXI веке.

Прибыль от выпуска банкнот возрастает, если валюта используется за рубежом. Например, США получает больший сеньораж, чем любая другая страна мира. Доллар используется в международной торговле, в накоплении резервов. В данном случае сеньораж – это доход от дополнительных активов, которые может приобрести страна за счет своих иностранных запасов за вычетом инвестиций нерезидентов и всех административных расходов.

Информация о том, сколько составляет сеньораж, является государственной тайной. И она не разглашается. Сеньораж в России колеблется в пределах 15% ВВП. В Нидерландах он составляет 0,66%, в США – 3%, а в Италии и Греции – более 10%.

Сеньораж – это не только доход, но и убыток от эмиссии. Затраты на изготовление монет мелкого номинала чаще всего не покрываются их номинальной стоимостью. Поэтому многие центральные банки их не выпускают или эмитируют в очень маленьком количестве.

Куда уходит сеньораж?

Эмиссионный доход не идет в частные руки, а направляется в Центральный банк. В США прибыль от эмиссии перечисляется на счета Федеральной Резервной системы, хотя государство регулирует ее использование. Часть прибыли (6%) направляется на выплату дивидендов, а остальное зачисляется в доходы бюджета. Для сравнения, частные инвесторы Банка Японии получают 4% от эмиссионного дохода. Сеньораж в России делится на две части. Половину получает государство, а со второй части финансируется деятельность Банка России.

В РФ всего в обращение выпущено 15 млн купюр и 50 млн монет. То есть даже по самым скромным подсчетам доход от эмиссии значительный. Сеньораж может также возникнуть в результате оседания части выведенных и неиспользуемых банкнот у коллекционеров. Однако Евростат запретил странам еврозоны направлять эмиссионный доход на сокращение бюджетных дефицитов. А вот в странах с гиперинфляцией, наоборот, сеньораж используется в качестве одного из источников дохода.

Вывод

Эмиссия денег – это доходная деятельность. Поэтому монопольное право на выпуск банкнот имеет только государство. Поскольку реализацией этой идеи занимается ЦБ, то он и записывает финансовый результат от операции в строки своего баланса. Но в РФ половина средств попадает в государственный бюджет.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector