Kafe-sviaz.ru

Финансовый журнал
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Рынок производных инструментов

Рынок производных финансовых инструментов. Инструменты и функции рынка.

Финансовый рынок представляет собой некую структуру, состоящую из отдельных, взаимосвязанных, пересекающихся между собой сегментов. К концу ХIХ века финансовый рынок обрел вполне отличаемые и отчасти обособленные формы — кредитный рынок и рынок ценных бумаг.

Основной целевой функцией финансового рынка является быстрое и максимально дешевое снабжение экономических субъектов необходимыми им денежными ресурсами.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ: Финансовый рынок — это сфера распределения (размещения) денежных ресурсов, происходящего под воздействием спроса и предложения, в процессе которого формируются относительные цены на эти ресурсы.

Финансовые активы возникают и существуют в экономике потому, что сбережения домохозяйств, корпораций и государства по времени не совпадают с их инвестиционными потребностями. Если бы сбережения всех хозяйствующих единиц постоянно равнялись приобретению ими реальных активов, то не было бы никакого внешнего финансирования, никаких финансовых активов и никаких рынков капитала или денег. Источником текущих расходов и реальных инвестиций служили бы текущие доходы. Финансовый актив возникает лишь тогда, когда инвестиции в реальные активы превышают собственные сбережения и эта разница финансируется за счет займа или выпуска акций. Разумеется, другая сторона (экономическая единица) при этом должна быть готова одолжить деньги. В процессе подобного взаимодействия заемщиков и кредиторов определяются процентные ставки. В экономике в целом экономические единицы с излишком денег предоставляют средства экономическим единицам с нехваткой денег.

Этот обмен опосредуется определенными инвестиционными инструментами, или ценными бумагами, представляющими финансовые активы для их держателей и финансовые обязательства для их эмитентов.

Если бы те экономические агенты, которые сэкономили средства, сами же в них и нуждались, экономика существовала бы и без финансовых рынков. Однако в современном мире большинство компаний реального сектора используют инвестиции в реальные активы в размерах превышающих их суммарные сбережения. В то же время суммарные сбережения большинства домохозяйств превышают их суммарные инвестиции. Проблема в том, чтобы свести вместе (при условии минимизации затрат) конечного инвестора и первоначального владельца средств.

Денежные и валютные рынки

Денежные и валютные рынки на сегодняшний день — самые крупные в мире. По данным Банка международных расчетов, который осуществляет мониторинг на этих рынках по всему миру, средний дневной объем сделок на них в 2010 году превышает 4 трлн. долл.

Краткосрочные, на срок до одного года, заимствования или кредитование осуществляется на денежном рынке.

Существование различных валют в разных странах обуславливает необходимость обмена валют при совершении международных сделок. Обмен или конвертирование валют осуществляется на валютном рынке. В процессе конвертирования продают одну валюту и покупают другую, при этом относительные количества этих валют определяются их обменным или валютным курсом.

Элементом, связывающим обменный курс и инструменты денежного рынка, является процентная ставка (ставка процента, ссудный процент).Можно считать, что для конкретной валюты процентная ставка является ценой денежных сумм в валюте (то есть стоимостью заимствования в этой валюте). Процентная ставка складывается на денежном рынке под влиянием спроса и предложения: чем больше тех, кто хочет занять деньги, тем она выше; чем больше тех, кто готов одолжить деньги, тем она ниже.

Правительства государств могут влиять на размер процентной ставки на денежных рынках, ограничивая количество денег в обращении. Этим занимаются центральные банки.

Денежные рынки по своей сути являются местом оптовой торговли денежными средствами, в то время как банки фактически представляют собой розничные рынки денежных средств.

Считается, что займы со сроком более одного года осуществляются на рынке долговых обязательств, а не на денежном рынке. Это связано с тем, что проценты по займам на денежном рынке обычно выплачиваются в конце их срока, в то время как проценты на рынке долговых обязательств выплачиваются, как правило, регулярно в течение всего срока займа.

Инструменты денежного рынка, которые могут свободно переходить из рук в руки, называются обращающимися.Большинство сделок на денежных рынках заключается напрямую между двумя сторонами (то есть без помощи биржи) по телефону или по электронным каналам. Такие сделки называются внебиржевыми (over-the-counter — OTC). Стороны при этом могут находиться в любой точке земного шара. По этой причине денежные рынки не привязаны физически к одному месту, они существуют там, где фактически находятся их участники.

Вместе с тем некоторые инструменты денежного рынка, например фьючерсы на казначейские векселя, торгуются на биржах (например, CBOT и LIFFE). В этом случае сделки называются биржевыми.

Именно постоянная доступность денег, не зависящая от географических границ, делает денежные рынки привлекательными для заимствования средств и предоставления ссуд. Именно поэтому на них присутствует большое число участников. С ростом числа последних обостряется соперничество между кредиторами (заемщиками), процентные ставки становятся более выгодными и для тех, и для других. Это явление называется ликвидностью рынка.

Инструменты денежного рынка

Существует два подхода к классификации инструментов или бумаг денежного рынка. В соответствии с первым инструменты разделяются на категории в зависимости от того, обращающиеся они или нет:

1) депозиты денежного рынка;

2) обращающиеся бумаги.

Преобладающим является второй подход, в соответствии с которым инструменты разделяются на категории в зависимости от способа получения дохода по ним:

1) купонные инструменты;

1.1 Депозиты денежного рынка;

1.2 Депозитный сертификат (certificate of deposit — CD);

1.3 Соглашение об обратной покупке (репо)

Дисконтные инструменты.

2.1 Казначейский вексель;

2.2 Переводной вексель/банковский акцепт (banker s acceptance — BA);

2.3 Коммерческий вексель (commercial paper — CP);

Деривативы

3.1 Соглашение о будущей процентной ставке (forward rate agreement — FRA);

3.2 Процентный фьючерс;

3.3 Процентный своп (interest rate swap — IRS);

3.4 Процентный опцион;

— на процентный фьючерс,

— на соглашение о будущей процентной ставке,

— на процентный своп (свопопцион).

Характеристика обращающихся инструментов

Обращающиеся инструменты денежного рынка могут покупаться и продаваться на вторичных рынках и имеют следующие общие признаки:

а) имеют фиксированную номинальную стоимость или основную сумму;

б) имеют определенную дату погашения, когда держателю выплачивается номинальная стоимость или основная сумма;

в) имеют фиксированный процент, выплачиваемый в течение всего срока или при погашении (процентная ставка фиксируется в момент выпуска бумаги).

Купонные инструменты

Купонные инструменты называют еще процентными, поскольку по ним выплачиваются проценты. На денежных рынках можно встретить купонные инструменты трех видов:

1. Депозиты денежного рынка — необращающиеся инструменты;

2. Депозитные сертификаты (CD)— обращающиеся инструменты;

Депозитный сертификат — это обращающаяся ценная бумага, свидетельствующая о наличии в банке или в другом финансовом институте депозита с фиксированной процентной ставкой и сроком. Другими словами, это документ, подтверждающий наличие долга с фиксированным купоном.

3. Соглашения об обратной покупке (репо) — обращающиеся инструменты.

Репо, или соглашение об обратной покупке, — это соглашение между двумя сторонами, по которому одна из них обязуется продать финансовый инструмент другой стороне на определенную по согласованной цене, а затем выкупить его обратно на более позднюю дату по согласованной цене.

трех Обратное соглашение о выкупе, или обратное репо, — это соглашение о покупке инструмента с обязательством продать его на определенную дату в будущем по согласованной цене.

Дисконтные инструменты

По этим инструментам выплата процентов в явном виде не производится. Они выпускаются и торгуются с дисконтом, то есть ниже номинальной стоимости. Дисконт является эквивалентои процента, выплачиваемого инвестору, и представляет собой разницу между ценами инструмента при покупке и при наступлении срока. На денежных рынках обращаются дисконтные инструменты видов:

1. казначейский вексель;

Казначейский вексель — это краткосрочный обращающийся переводной вексель, выпущенный правительством для покрытия потребности государства в заемных средствах.

2. Переводной вексель/банковский акцепт;

Коммерческий переводной вексель, или торговый вексель, — это приказ выплатить определенную сумму его держателю либо в установленный срок (срочная тратта, то есть переводной вексель с фиксированным сроком оплаты), либо по предъявлении (вексель до востребования). Это простой краткосрочный долговой документ, выпускаемый для обеспечения коммерческой операции.

Банковский акцепт, или банковская тратта, — это переводной вексель, выписанный коммерческим банком или принятый им. После акцептования этот инструмент становится обращающимся.

3. Коммерческая бумага.

Это — краткосрочный необеспеченный вексель на конкретную сумму и с определенным сроком. Коммерческие бумаги являются обращающимися инструментами, которые обычно выпускаются на предъявителя.

Как правило, коммерческие бумаги выпускаются на срок до 270 дней крупными компаниями в качестве альтернативы банковским кредитам, переводным векселям ит.п. Коммерческие векселя не имеют обеспечения, в том числе и залогом.

Деривативы

На денежных рынках получили распространение следующие производные инструменты:

1. Соглашение о будущей процентной ставке;

Это — контракт между двумя сторонами, фиксирующий ставку по условной сумме будущего займа или депозита, для которого установлено следующее:

— момент предоставления/размещения займа/депозита;

2. Процентный фьючерс;

Это — форвардные сделки со стандартным размером контракта и стандартными сроками, осуществляемые на биржах.

3. Процентный своп;

— на процентный фьючерс;

— на соглашение о будущей процентной ставке — гарантия процентной ставки;

— на процентный своп, свопцион.

Валютные рынки

Валютные рынки позволяют их участникам обменивать одну валюту на другую. Одна сторона сделки получает определенную валюту у другой в обмен на свою валюту. Относительные количества участвующих в сделке валют определяются их обменным курсом. День, когда осуществляется обмен двух валют, называется расчетным днем или датой валютирования.

Назначение валютных рынков:

1) обеспечение торговли и инвестиций;

Валютные рынки являются внебиржевыми (OTC), они круглосуточно функционируют во всех странах мира. Крупнейший в мире центр по торговле валютой — Лондон, за ним следуют Нью-Йорк и Сингапур. В каждом из таких центров операции, как правило, совершается в течение рабочего дня. В результате торговля начинается сначала в Азии, к концу рабочего дня в восточном полушарии торговля открывается в Лондоне, а в конце рабочего дня из столицы Великобритании активность перемещается в Нью-Йорк.

Читать еще:  Рынок с доминирующей фирмой

Производные финансовые инструменты: понятие, виды и основные стратегии использования

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 15.07.2014 2014-07-15

Статья просмотрена: 29464 раза

Библиографическое описание:

Макшанова, А. В. Производные финансовые инструменты: понятие, виды и основные стратегии использования / А. В. Макшанова. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2014. — № 11 (70). — С. 214-216. — URL: https://moluch.ru/archive/70/12084/ (дата обращения: 10.04.2020).

В статье проведён анализ сущности производных финансовых инструментов, изучены основные виды деривативов, выявлены основные стратегии использования данных инструментов.

Ключевые слова:дериватив, производный финансовый инструмент, фьючерс, форвард, опцион, своп, спекуляция, хеджирование, арбитраж.

Рынок производных финансовых инструментов, или деривативов, является одним из самых быстро растущих сегментов финансового рынка. Производные финансовые инструменты получили значительное распространение в рыночных экономиках в условиях финансовой глобализации. Благодаря широким возможностям рынок деривативов привлекает большой круг участников: от частных спекулянтов до риск-менеджеров крупных организаций.

Рассмотрим, в чём заключается сущность деривативов и каковы основные стратегии применения данных инструментов.

Итак, производный финансовый инструмент — договор (контракт) реализации для его сторон прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны [1, с. 112]. Так, в основе дериватива лежит определённый базовый актив, которым могут являться товар, ценная бумага, процентные ставки, валюта, статистические данные и многое другое.

Согласно российскому законодательству, к производным финансовым инструментам относятся фьючерсы, форварды, опционы и свопы. Различают биржевые и внебиржевые деривативы. Так, к биржевым деривативам относят опционы и фьючерсы, к внебиржевым — форварды и свопы.

Представим определение каждого из инструментов:

— фьючерс — биржевой контракт, обязывающий его владельца осуществить (или принять) поставку товара определенного вида, качества и количества по определенной цене в оговоренный момент времени в будущем [6, с. 216];

— форвард — это контракт на совершение сделки купли-продажи базового актива в будущем по заранее оговорённой цене, обращается на внебиржевом рынке, составляется на договорной основе, базовый актив при этом не стандартизирован [5, с. 349];

— опцион — это контракт, который даёт право, но не налагает обязательства, его покупателю на покупку (в случае, если это опцион-колл) либо на продажу (в случае, если это опцион-пут) определённого базового актива у продавца (надписанта) опциона в течение оговоренного срока исполнения контракта (до даты экспирации) по заранее оговоренной цене (цене-страйк) с уплатой за это право продавцу премии (цены контракта) [5, с. 349];

— своп — это соглашение между сторонами, заключающееся в обмене платежами; по сути это несколько форвардных контрактов, обязательства по которым возникают с определённой периодичностью [5, с. 349].

Рассмотрим основные стратегии использования данных инструментов, а именно спекуляцию, хеджирование и арбитраж.

Спекуляция — это совершение сделок с целью получения прибыли от изменения рыночной стоимости инструмента. Спекулянты обеспечивают ликвидность рынка, однако готовы принять все риски на себя. Срочный рынок привлекателен для спекулянта большими возможностями ввиду того, что в сущность данных инструментов заложен механизм кредитного плеча. Так, для открытия позиции на срочном биржевом рынке необходимо внести лишь маржу или премию, поэтому деривативы позволяют игрокам совершать сделки на гораздо большую сумму по сравнению с той, которой располагает инвестор.

Однако соотношение доходности и риска говорит о том, что чем выше потенциально возможный доход, тем выше и риск. Поэтому целесообразно отметить, что вложения в биржевые деривативы несут в себе очень высокие риски, так как в случае движения рынка в обратном направлении участник сделки может понести немалые убытки.

Таким образом, вложение денег в производные финансовые инструменты является очень интересным и весьмадоходным способом инвестирования, который, при условии правильного обращения с ним, способен значительно увеличить первоначальный капитал. При этом желательно обладать хотя бы минимальными знаниями, связанными с законами инвестирования, и понимать законы рынка [7, с. 35].

Второй стратегией использования деривативов является хеджирование рисков. Обратимся к понятию хеджирования.

Хеджирование — это страхование, снижение риска от потерь, обусловленных неблагоприятными для продавцов или покупателей изменениями рыночных цен на товары в сравнении с теми, которые учитывались при заключении договора [3, с. 320].

Многие компании, работающие с иностранными поставщиками по системе отсрочки платежа, часто сталкиваются с риском потерь от колебаний валютного курса. Это так же характерно и для организаций, специализирующихся на товарах, цены на которые обладают высокой волатильностью как внутреннем, так и на внешнем рынках (например, сельскохозяйственная продукция, металлы, нефть и нефтепродукты). Для компенсации этого вида риска в частности политикой многих западных компаний предусматривается использование хеджирования [9, с. 223].

Суть хеджирования состоит в том, что на срочном рынке заключается сделка, доходность по которой будет отрицательна коррелирована с доходностью базового актива. Любое изменение цены принесёт продавцу и покупателю выигрыш на одном рынке и проигрыш на другом. Таким образом, хеджирование позволяет зафиксировать цену в будущем [5, с. 351].

Фьючерсы могут торговаться с премией (ситуация контанго), могут со скидкой (ситуация бэквордэйшн), поэтому зачастую есть возможность не только захеджировать позицию по базовому активу, но и получить прибыль в размере базиса за вычетом издержек. Важно отметить, что при хеджировании фьючерсами финансовый результат хеджера будет одинаковый в случае движения цены базового актива в любом направлении [8, с. 20].

В случае с покупкой опциона (колл или пут) сумма, которую необходимо будет временно затратить на хеджирование, будет определяться премией по выбранной цене-страйк. По сравнению с фьючерсами опционы являются менее затратными и рискованными.

Фьючерсы желательно применять тогда, когда есть уверенность в прогнозах относительно будущего развития событий на рынке. Однако условия такого контракта требуют обязательного исполнения сделки и при ошибочных прогнозах возможны потери. Поэтому, чтобы ограничить риск хеджирования определенной суммой, целесообразнее применять опционы.

Стоит отметить, что фьючерсные и опционные контракты являются срочными и стандартизированными, и довольно сложно найти такие контракты, которые смогли бы захеджировать риск, как того желает инвестор.

Однако помимо стандартизированных контрактов на рынке широкое распространение получили внебиржевые деривативы — форварды и свопы, которые позволяют эффективно хеджировать базисный риск и имеют большую гибкость относительно условий заключения контракта.

Внебиржевые инструменты хеджирования заключаются на договорной основе и позволяют учесть любые условия срочной сделки. Однако не всегда легко найти контрагента по сделке ввиду низкой ликвидности внебиржевых деривативов.

Хеджирование форвардными контрактами подразумевает использование внебиржевых срочных сделок купли/продажи активов. Заключаемые контракты могут быть заключены на условиях полной поставки активов обоими сторонами (поставочные) или поставки одним контрагентом разницы между рыночной ценой на базовый актив на момент исполнения сделки и ценой контракта (индексные) [3, с. 321].

Своп-контракт также широко используется в хеджировании валютных, процентных, товарных рисков. Сфера применения данного финансового инструмента колоссальна. Так, к примеру, товарный своп позволяет зафиксировать покупателю и продавцу соответственно цены покупки и продажи базового актива в будущем на протяжении долгого периода времени.

Таким образом, предназначение хеджирования в том, чтобы устранить неопределенность будущих денежных потоков (как отрицательных, так и положительных), что позволит иметь полное представление о будущих доходах и расходах, возникающих в процессе финансовой или коммерческой деятельности [4, с. 133].

Третьей стратегией применения производных финансовых инструментов является арбитраж. Арбитраж — извлечение фиксированной прибыли за счёт открытия противоположных позиций на один и тот же базовый актив, но на различных рынках. Так как существует рынок деривативов носит производный характер, то это даёт возможность совершения арбитражных операций.

Так, если цена на базовый актив и цена на срочном рынке, приведённые к одному и тому же периоду времени, будут отличаться, то это даёт возможность проведения арбитражной сделки.

Помимо рассмотренных выше стратегий, есть ещё множество возможностей, которые предлагают финансовому рынку производные финансовые инструменты. Так, деривативы широко используются при формировании инновационных финансовых продуктов, внедряемых посредством финансового инжиниринга в различные сферы экономической деятельности.

Таким образом, производные финансовые инструменты предлагают современному рынку большие возможности, связанные с хеджированием рисков, проведением спекулятивных и арбитражных сделок, внедрением инновационных продуктов на финансовый рынок. Развитие рынка производных финансовых инструментов и использование его возможностей будет способствовать совершенствованию деятельности различных субъектов финансового рынка.

1. Анисимова Ю. А., Аюпов А. А. Модели хеджирования финансовых рисков на рынках электрической энергии / Ю. А. Анисимова, А. А. Аюпов // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2012. — № 3. — С. 111–115.

2. Коваленко О. Г., Медведева О. Е. Банковские риски: сущность, классификация / О. Г. Коваленко, О. Е. Медведева Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2013. — № 3. — С. 340–344.

3. Курилова А. А. Использование теории активных систем в принятии решений по хеджированию рисков предприятиями автопрома / А. А. Курилова // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2011. — № 1. — С. 320–326.

4. Курилова А. А., Курилов К. Ю. Хеджирование валютных и товарных рисков с использованием опционов предприятиями автомобильной промышленности // Аудит и финансовый анализ. — 2011. — № 2. — С. 132–137

5. Макшанова Т. В., Коваленко О. Г. Производные ценные бумаги и финансовые инструменты: сущность и возможности применения / Т. В. Макшанова, О. Г. Коваленко // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2013. — № 3. — С. 348–352.

6. Павлова Е. В. Сущность производных финансовых инструментов / Е. В. Павлова // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2011. — № 3. — С. 214–217.

7. Полтева Т. В., Мингалёв Н. В. Анализ финансовых инструментов инвестирования: соотношение риска и доходности / Т. В. Полтева, Н. В. Мингалёв // Карельский научный журнал. — 2013. — № 4. — С. 33–36.

Читать еще:  Программы мт4 для бинарных опционов

8. Полтева Т. В. Хеджирование и арбитраж на рынке депозитарных расписок / Т. В. Полтева // Азимут научных исследований: экономика и управление. — 2013. — № 3. — С. 19–22.

9. Фатхуллина Л. И. Хеджирование рыночных рисков / Л. И. Фатхуллина // Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. — 2013. — № 12. — С. 222–227.

Производные финансовые инструменты: понятие, виды и основные стратегии использования

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 15.07.2014 2014-07-15

Статья просмотрена: 29464 раза

Библиографическое описание:

Макшанова, А. В. Производные финансовые инструменты: понятие, виды и основные стратегии использования / А. В. Макшанова. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2014. — № 11 (70). — С. 214-216. — URL: https://moluch.ru/archive/70/12084/ (дата обращения: 10.04.2020).

В статье проведён анализ сущности производных финансовых инструментов, изучены основные виды деривативов, выявлены основные стратегии использования данных инструментов.

Ключевые слова:дериватив, производный финансовый инструмент, фьючерс, форвард, опцион, своп, спекуляция, хеджирование, арбитраж.

Рынок производных финансовых инструментов, или деривативов, является одним из самых быстро растущих сегментов финансового рынка. Производные финансовые инструменты получили значительное распространение в рыночных экономиках в условиях финансовой глобализации. Благодаря широким возможностям рынок деривативов привлекает большой круг участников: от частных спекулянтов до риск-менеджеров крупных организаций.

Рассмотрим, в чём заключается сущность деривативов и каковы основные стратегии применения данных инструментов.

Итак, производный финансовый инструмент — договор (контракт) реализации для его сторон прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны [1, с. 112]. Так, в основе дериватива лежит определённый базовый актив, которым могут являться товар, ценная бумага, процентные ставки, валюта, статистические данные и многое другое.

Согласно российскому законодательству, к производным финансовым инструментам относятся фьючерсы, форварды, опционы и свопы. Различают биржевые и внебиржевые деривативы. Так, к биржевым деривативам относят опционы и фьючерсы, к внебиржевым — форварды и свопы.

Представим определение каждого из инструментов:

— фьючерс — биржевой контракт, обязывающий его владельца осуществить (или принять) поставку товара определенного вида, качества и количества по определенной цене в оговоренный момент времени в будущем [6, с. 216];

— форвард — это контракт на совершение сделки купли-продажи базового актива в будущем по заранее оговорённой цене, обращается на внебиржевом рынке, составляется на договорной основе, базовый актив при этом не стандартизирован [5, с. 349];

— опцион — это контракт, который даёт право, но не налагает обязательства, его покупателю на покупку (в случае, если это опцион-колл) либо на продажу (в случае, если это опцион-пут) определённого базового актива у продавца (надписанта) опциона в течение оговоренного срока исполнения контракта (до даты экспирации) по заранее оговоренной цене (цене-страйк) с уплатой за это право продавцу премии (цены контракта) [5, с. 349];

— своп — это соглашение между сторонами, заключающееся в обмене платежами; по сути это несколько форвардных контрактов, обязательства по которым возникают с определённой периодичностью [5, с. 349].

Рассмотрим основные стратегии использования данных инструментов, а именно спекуляцию, хеджирование и арбитраж.

Спекуляция — это совершение сделок с целью получения прибыли от изменения рыночной стоимости инструмента. Спекулянты обеспечивают ликвидность рынка, однако готовы принять все риски на себя. Срочный рынок привлекателен для спекулянта большими возможностями ввиду того, что в сущность данных инструментов заложен механизм кредитного плеча. Так, для открытия позиции на срочном биржевом рынке необходимо внести лишь маржу или премию, поэтому деривативы позволяют игрокам совершать сделки на гораздо большую сумму по сравнению с той, которой располагает инвестор.

Однако соотношение доходности и риска говорит о том, что чем выше потенциально возможный доход, тем выше и риск. Поэтому целесообразно отметить, что вложения в биржевые деривативы несут в себе очень высокие риски, так как в случае движения рынка в обратном направлении участник сделки может понести немалые убытки.

Таким образом, вложение денег в производные финансовые инструменты является очень интересным и весьмадоходным способом инвестирования, который, при условии правильного обращения с ним, способен значительно увеличить первоначальный капитал. При этом желательно обладать хотя бы минимальными знаниями, связанными с законами инвестирования, и понимать законы рынка [7, с. 35].

Второй стратегией использования деривативов является хеджирование рисков. Обратимся к понятию хеджирования.

Хеджирование — это страхование, снижение риска от потерь, обусловленных неблагоприятными для продавцов или покупателей изменениями рыночных цен на товары в сравнении с теми, которые учитывались при заключении договора [3, с. 320].

Многие компании, работающие с иностранными поставщиками по системе отсрочки платежа, часто сталкиваются с риском потерь от колебаний валютного курса. Это так же характерно и для организаций, специализирующихся на товарах, цены на которые обладают высокой волатильностью как внутреннем, так и на внешнем рынках (например, сельскохозяйственная продукция, металлы, нефть и нефтепродукты). Для компенсации этого вида риска в частности политикой многих западных компаний предусматривается использование хеджирования [9, с. 223].

Суть хеджирования состоит в том, что на срочном рынке заключается сделка, доходность по которой будет отрицательна коррелирована с доходностью базового актива. Любое изменение цены принесёт продавцу и покупателю выигрыш на одном рынке и проигрыш на другом. Таким образом, хеджирование позволяет зафиксировать цену в будущем [5, с. 351].

Фьючерсы могут торговаться с премией (ситуация контанго), могут со скидкой (ситуация бэквордэйшн), поэтому зачастую есть возможность не только захеджировать позицию по базовому активу, но и получить прибыль в размере базиса за вычетом издержек. Важно отметить, что при хеджировании фьючерсами финансовый результат хеджера будет одинаковый в случае движения цены базового актива в любом направлении [8, с. 20].

В случае с покупкой опциона (колл или пут) сумма, которую необходимо будет временно затратить на хеджирование, будет определяться премией по выбранной цене-страйк. По сравнению с фьючерсами опционы являются менее затратными и рискованными.

Фьючерсы желательно применять тогда, когда есть уверенность в прогнозах относительно будущего развития событий на рынке. Однако условия такого контракта требуют обязательного исполнения сделки и при ошибочных прогнозах возможны потери. Поэтому, чтобы ограничить риск хеджирования определенной суммой, целесообразнее применять опционы.

Стоит отметить, что фьючерсные и опционные контракты являются срочными и стандартизированными, и довольно сложно найти такие контракты, которые смогли бы захеджировать риск, как того желает инвестор.

Однако помимо стандартизированных контрактов на рынке широкое распространение получили внебиржевые деривативы — форварды и свопы, которые позволяют эффективно хеджировать базисный риск и имеют большую гибкость относительно условий заключения контракта.

Внебиржевые инструменты хеджирования заключаются на договорной основе и позволяют учесть любые условия срочной сделки. Однако не всегда легко найти контрагента по сделке ввиду низкой ликвидности внебиржевых деривативов.

Хеджирование форвардными контрактами подразумевает использование внебиржевых срочных сделок купли/продажи активов. Заключаемые контракты могут быть заключены на условиях полной поставки активов обоими сторонами (поставочные) или поставки одним контрагентом разницы между рыночной ценой на базовый актив на момент исполнения сделки и ценой контракта (индексные) [3, с. 321].

Своп-контракт также широко используется в хеджировании валютных, процентных, товарных рисков. Сфера применения данного финансового инструмента колоссальна. Так, к примеру, товарный своп позволяет зафиксировать покупателю и продавцу соответственно цены покупки и продажи базового актива в будущем на протяжении долгого периода времени.

Таким образом, предназначение хеджирования в том, чтобы устранить неопределенность будущих денежных потоков (как отрицательных, так и положительных), что позволит иметь полное представление о будущих доходах и расходах, возникающих в процессе финансовой или коммерческой деятельности [4, с. 133].

Третьей стратегией применения производных финансовых инструментов является арбитраж. Арбитраж — извлечение фиксированной прибыли за счёт открытия противоположных позиций на один и тот же базовый актив, но на различных рынках. Так как существует рынок деривативов носит производный характер, то это даёт возможность совершения арбитражных операций.

Так, если цена на базовый актив и цена на срочном рынке, приведённые к одному и тому же периоду времени, будут отличаться, то это даёт возможность проведения арбитражной сделки.

Помимо рассмотренных выше стратегий, есть ещё множество возможностей, которые предлагают финансовому рынку производные финансовые инструменты. Так, деривативы широко используются при формировании инновационных финансовых продуктов, внедряемых посредством финансового инжиниринга в различные сферы экономической деятельности.

Таким образом, производные финансовые инструменты предлагают современному рынку большие возможности, связанные с хеджированием рисков, проведением спекулятивных и арбитражных сделок, внедрением инновационных продуктов на финансовый рынок. Развитие рынка производных финансовых инструментов и использование его возможностей будет способствовать совершенствованию деятельности различных субъектов финансового рынка.

1. Анисимова Ю. А., Аюпов А. А. Модели хеджирования финансовых рисков на рынках электрической энергии / Ю. А. Анисимова, А. А. Аюпов // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2012. — № 3. — С. 111–115.

2. Коваленко О. Г., Медведева О. Е. Банковские риски: сущность, классификация / О. Г. Коваленко, О. Е. Медведева Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2013. — № 3. — С. 340–344.

3. Курилова А. А. Использование теории активных систем в принятии решений по хеджированию рисков предприятиями автопрома / А. А. Курилова // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2011. — № 1. — С. 320–326.

4. Курилова А. А., Курилов К. Ю. Хеджирование валютных и товарных рисков с использованием опционов предприятиями автомобильной промышленности // Аудит и финансовый анализ. — 2011. — № 2. — С. 132–137

5. Макшанова Т. В., Коваленко О. Г. Производные ценные бумаги и финансовые инструменты: сущность и возможности применения / Т. В. Макшанова, О. Г. Коваленко // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2013. — № 3. — С. 348–352.

Читать еще:  Зарабатывают ли на бинарных опционах

6. Павлова Е. В. Сущность производных финансовых инструментов / Е. В. Павлова // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2011. — № 3. — С. 214–217.

7. Полтева Т. В., Мингалёв Н. В. Анализ финансовых инструментов инвестирования: соотношение риска и доходности / Т. В. Полтева, Н. В. Мингалёв // Карельский научный журнал. — 2013. — № 4. — С. 33–36.

8. Полтева Т. В. Хеджирование и арбитраж на рынке депозитарных расписок / Т. В. Полтева // Азимут научных исследований: экономика и управление. — 2013. — № 3. — С. 19–22.

9. Фатхуллина Л. И. Хеджирование рыночных рисков / Л. И. Фатхуллина // Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. — 2013. — № 12. — С. 222–227.

Рынок производных инструментов

Рынок производных инструментов повышает эффективность всего [c.12]

В-третьих, рынок производных инструментов открывает новые возможности [c.13]

Основные этапы развития мирового рынка производных инструментов [c.18]

Биржевой рынок производных инструментов высоко концентрирован [c.24]

Российский биржевой рынок производных инструментов большей частью [c.28]

Добавим в рассматриваемую модель рынка производный инструмент t со [c.46]

Рынок производных инструментов [c.94]

Таким образом, рынок производных инструментов может либо [c.99]

Большинство стран, имеющих рынки производных инструментов, приняло эти [c.317]

Рынки производных инструментов обычно регулируются комбинацией [c.323]

Продажа на вторичном рынке производных инструментов подобного рода стала очень крупным бизнесом для банков в 1990-х гг. и вызвала широкие комментарии в прессе и в других источниках по поводу тех рисков, которые они влекут за собой. Что, например, случится, если процентные ставки резко вырастут и банки должны будут оплатить свои обязательства, которые они заключили, по страхованию от повышения процентных ставок по облигациям с плавающей процентной ставкой [c.266]

Рассмотрим коротко использование форвардных и опционных рынков в управлении рисками. Вопрос заслуживает внимания как минимум по трем причинам. Во-первых, резкое возрастание неопределенности колебание обменных курсов иностранных в щют, ставок процента и цен на товары. Все это в последние годы вызвало появление системы хеджирования рисков. Во-вторых, по мере того как компании все больше используют производные ценные бумаги в управлении рисками финансовые менеджеры вынуждены оценивать полезность рынка производных инструментов. В-третьих, популярность операций производными ценными бумагами быстро распространяется среди инвесторов, которые рассматривают инструменты хеджирования как способ управления портфелем ценных бумаг в условиях неопределенности. [c.128]

Но я думаю, что основная идея очевидна, и хороший аргумент в пользу того, что стопы на рынках производных инструментах использовать не нужно, мне еще лишь предстоит услышать, хотя я до- [c.78]

Книга рассчитана на широкий круг специалистов в области финансов и представляет собой сборник, подготовленный ведущими исследователями и специалистами-практиками в области производных финансовых инструментов, а также известными юристами, бухгалтерами и консультантами, которые высказывают свои взгляды на проблемы, связанные с торговлей финансовыми деривативами. В книге последовательно рассматриваются темы, связанные с риском и регулированием рынков производных инструментов, кредитными производными и минимизацией операционного риска. Специальные разделы посвящены случаям судебных разбирательств и юридическому риску, количественной оценке и контролю над рисками, регулированию и раскрытию информации на рынках производных финансовых инструментов. [c.78]

Рынок производных инструментов сегодня является важной и бурно развивающейся частью мирового финансового рынка. В этой области происходит наибольшее число инноваций, к которым применимо понятие финансовой инженерии. На рисунке 1.1 схематично изображены основные типы производных инструментов и взаимосвязи между ними. Биржевой рынок в основном представлен фьючерсами и обычными опционами, хотя в условиях усиливающейся конкуренции со стороны внебиржевого рынка биржи вводят менее традиционные для них контракты (например, структурированные продукты). Форварды, фьючерсы и обычные опционы являются как бы элементарными кирпичиками , из которых формируются более сложные производные инструменты. Далее рассматриваются только эти простейшие производные инструменты, с другими можно ознакомиться по литературе, указанной в конце книги. [c.3]

Главным недостатком внешнего регулирования является то, что вводимые ограничения могут препятствовать развитию новшеств, присущих бурно развивающемуся рынку производных инструментов. Кроме того, для устранения возможных несоответствий, возникающих в разных юрисдикциях, необходима международная координация регулирования финансового рынка. В качестве примера успешной координации такого рода может служить Базельское соглашение по капиталу 1988 г. [10] и разрабатываемое в настоящее время Новое Базельское соглашение по капиталу [15]. [c.514]

Другим не менее важным фактором уязвимости является бурное развитие рынка производных финансовых инструментов [3]. Всю массу обращающихся в мире деривативов (многие из которых сами являются производными от других производных финансовых инструментов), многократно превосходящую по стоимости совокупный объем производимых товаров и услуг , часто сравнивают с перевернутой пирамидой, основывающейся на фундаменте реального производства и практически неограниченно расширяющейся кверху. Эта аналогия позволяет наглядно представить, что даже слабое или незначительное колебание в основании — положении предприятий реального сектора — приводит к значительным сотрясениям надстройки — рынка производных инструментов. Эти потрясения, безусловно, оказывают и сильное обратное воздействие на производителей товаров и услуг, которые все чаще используют производные финансовые инструменты не только для хеджирования своих позиций, но и для получения спекулятивной прибыли. Кроме того, возраста- [c.518]

Мы начнем с самого старого, активно используемого производного инструмента, — фьючерсного контракта. Первоначально фьючерсы возникли на рынках сельскохозяйственной и аналогичной продукции. До сбора урожая фермер, выращивающий пшеницу, не может знать, по какой цене он ее продаст. Если его не устраивает такая неопределенность, он может снизить ее, продав фьючерс на пшеницу. В этом случае он обязуется поставить определенное количество бушелей пшеницы в будущем по установленной сегодня цене. Не путайте такой фьючерсный контракт с опционом, держатель которого имеет выбор — осуществлять или не осуществлять поставку. Фьючерсный контракт фермера представляет собой обязательство фирмы поставить пшеницу. [c.697]

Чтобы увидеть две из указанных причин в действии, обратимся к событиям, сопровождавшим банкротство банка Barings, одного из старейших торговых банков. В начале 1995 г. Barings потерял свыше 800 млн — значительно больше, чем все средства акционеров,— благодаря необдуманным и, возможно, неразрешенным играм трейдера на рынке производных инструментов на Дальнем Востоке (см. главу 18). Банк обанкротился. Должен ли был подключиться Банк Англии, чтобы спасти его с помощью средств налогоплательщиков [c.259]

Банки сыграли главную роль в процессе развития растущих как грибы рынков производных инструментов или деривати-вов (derivatives) (см. главу 18). Производные продукты типа фьючерсы, опционы возникли как способ хеджирования или уменьшения риска. Такие контракты позволяют передать риски тем, кто лучше всего способен ими управлять. [c.265]

Рынки производных инструментов быстро приобрели статус спекулятивных рынков, где могли проигрываться или выигрываться крупные суммы денег в результате небольших изменений цен на товары, валюты, облигации, акции и многие другие финансовые продукты. Именно эти азартные игры на рынках финансовых фьючерсов привели к банкротству банка Barings в 1995 г. [c.266]

Такие данные являются типичными для ведущих коммерческих банков. Отражая международное развитие риска деривати-вов, комментарии в прессе все больше возвращаются к вопросу о достаточности методов оценки риска и системах контроля на рынках производных инструментов. Предсказания кризисов финансовой системы, которые будут вызваны рынками производных инструментов, не являются чем-то необычным. [c.267]

Каждый финансовый рынок имеет риск для тех, кто им пользуется, но существуют рынки, чьей основной функцией является перераспределение риска. С одной стороны, они являются самыми рискованными рынками. С другой стороны, именно здесь риски могут быть снижены или устранены. Это рынки опционов и фьючерсов, которые проходят под общим названием рынков производных инструментов, или деривативов (derivatives produ ts, derivatives). Они не являются единственным местом, где продаются и покупаются производные продукты. Ранее мы видели, что банки проводят большие объемы сделок с дерива-тивами на внебиржевом рынке, напрямую предлагая своим клиентам такие производные финансовые продукты, как свопы и шапки для процентных ставок (см. главы 14, 15 и 17). Однако именно о публичных рынках деривативов наиболее часто сообщается в прессе. [c.325]

После краха в феврале 1995 г. старейшего торгового банка Сити, Barings, в результате убытков на рынке производных инструментов, осведомленность о таких инструментах распространилась далеко за пределы читателей финансовых страниц. В то же время, несмотря на большой объем информации в прессе и на телевидении, представление о деривативах у читателей слабое. Хотя принцип, на котором строится работа со всеми этими инструментами, является очень старым. Новое состоит, прежде всего, во взрывном росте рынка производных инструментов и в количестве продуктов, с которыми заключаются сделки. [c.325]

Как мы отметили выше, временнуй срез экономики представлен только двумя сегментами спотовым и срочным рынками. Срочный рынок называют еще рынком производных инструментов, соответственно срочный контракт — производным инструментом, или активом. В основе контракта могут лежать различные активы ценные бумаги, фондовые индексы, банковские депозиты, валюта, товары, собственно срочные контракты. Актив, лежащий в основе срочного контракта, называют базисным или базовым активом. [c.484]

Инвесторам не всегда легко оценить риск, на коюрый они идут. Конечно, риск игры на рынках производных инструментов гораздо выше, чем в азартной игре, поскольку инвесторы делаю ставку на так называемые «открытые» контракты и могут понести убытки, на которые они не рассчитывали, неограниченные убытки. Участники Лондонского рынка Lloyd s попадали в такие ситуации, и большинство из них не всегда понимали это. Традиции подсказывали им, что Lloyd s является старейшим клубом для богатых, Этот рыно [c.162]

Измерители линейной чувствительности к движению финансовых переменных используются под различными обозначениями. На рынке инструментов с фиксированным доходом чувствительность к движению процентных ставок измеряется дюрацией. На рынке акций чувствительность к фактору рынка в цепом (например, фондовому индексу) называется систематическим риском или коэффициентом бета. На рынке производных инструментов чувствительность

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector